在大智慧看来，鞍钢股份二季度每股收益为正，而市盈率确实为负。
2007年前三季度，全社会固定资产投资78246.78亿元，同比增长26.4%。我们预计今年第四季度的同比增长率为26%左右，2008年为20%以上。具体来看，占固定资产投资比重较大的制造业、房地产业和交通运输业的投资增长也保持了较高水平。这些都是“钢铁消费大户”，未来钢铁行业的需求将得到“充分保障”。
与此同时，钢铁行业的投资有所下降。2005年中国钢铁工业投资达到228654.38+0.49亿元，创历史新高。根据钢铁行业两到三年的生产周期，再加上淘汰落后产能的力度加大，我们认为2007年或2008年极有可能是中国钢铁产能的高峰期。之后国内钢材供应会有较大变化，部分品种会供不应求。
全球市场需求依然强劲。
今年以来，世界经济继续保持强劲增长态势。根据国际货币基金组织(IMF)7月下旬发布的最新《世界经济展望》预测，未来两年世界经济将增长5.2%。经济发展确保了全球制造业和基础设施的不断扩张，刺激了世界钢铁需求。据预测，未来几年全球钢铁需求仍将保持高位。
与需求形成鲜明对比的是，全球粗钢产量日均增速同比下降，全球新增钢铁产能供给明显不足。从钢铁投资到去产能通常需要两到三年的时间来计算，国际钢铁行业短时间内形成新一轮钢铁去产能的可能性不大。
我们认为，在全球钢铁行业需求持续处于高位、产能增量有限的情况下，国际需求的增量部分仍将主要依靠中国的出口来弥补——世界仍需要中国的钢铁出口。
期待中国的“新日铁奇迹”
日本的经验表明，一个国家的钢铁产业在出口受到限制，面临落后产能压力时，往往会通过自身的产业结构升级和企业兼并来做大做强。虽然未来中国钢铁产业不会是外向型产业，但中国经济的发展和转型激发了下游钢铁产业的旺盛需求和升级要求，这也将使中国钢铁产业在做大做强的过程中逐步形成自我升级能力和全球竞争力。
同时，中国是目前世界上每吨钢利润最少的地区。尽管存在出口税率，但在全球钢铁需求旺盛的情况下，中国钢铁产品的整体毛利率将接近全球水平。而中国钢铁行业整体毛利率只有10%左右，毛利率每提高一个百分点，中国钢铁行业利润将增加10%。
从这些意义上说，虽然业内对铁矿石协议价格大幅上涨有强烈预期，铁矿石现货价格、焦炭价格、海运费上涨趋势不减，钢铁行业面临一定的成本压力，但这些只是中国钢铁行业“做大做强”中的插曲。我们认为，中国钢铁行业还没有到盈利的拐点，相反，行业兼并和产业升级完成后，行业的盈利能力将大大增强。即将做大做强的中国钢铁业与80年代的日本钢铁业相比，有三大优势:1)拥有自己的矿产资源；2)工业化没有完成；3)市场需求容量大。
我们认为，在人民币升值和中国钢铁产业做强做大的条件下，上世纪80年代出现在日本钢企身上的“新日铁股价奇迹”也有望出现在中国大型钢企身上。
关注三大投资机会
虽然在成本方面面临很大压力，但在经济发展和转型的推动下，中国钢铁行业不仅没有达到盈利的拐点，而且很可能进入新的景气周期，这将给钢铁行业带来一定的投资机会。
从估值来看，目前a股市场的动态市盈率在2007年约为35倍，2008年约为25倍。而钢铁行业2007年的动态市盈率仅为1.7倍，2008年仅为1.2倍，钢铁板块在整个a股市场处于低估值池。考虑到中国钢铁企业将做大做强，钢价将出现分化，2008年钢铁行业存在结构性投资机会。个股方面，我们认为钢铁股的主要投资机会在以下三个方面:
首先，当原材料价格上涨时，拥有铁矿石和其他资源的钢铁上市公司。目前国内矿石自给率较高的公司主要有攀钢钒、唐钢股份、本溪钢板、太钢不锈、鞍钢股份、包钢股份、酒泉红星、西宁特钢，其中西宁特钢和攀钢钒拥有矿石资源。
二是中国钢铁行业“做大做强”过程中，具有兼并、收购、整合、产业结构升级概念的上市公司。未来的龙头公司，包括宝钢、鞍钢、WISCO、首钢股份、唐钢股份；M&A公司，包括包钢、马钢、安钢、三钢闽光、承德钒钛、莱钢、邯钢、杭钢等。产品结构升级较快的公司包括安阳钢铁、八一钢铁等。
三是有建筑钢材、中厚板等产品的上市公司，转板能力强。中厚板生产企业，主要是宝钢、济钢、南钢、安钢和重钢；生产建筑钢材的公司主要有八一钢铁、三钢闽光、广钢、韶钢松山、南钢、柳钢。品种较优的公司有太钢不锈钢(不锈钢)、马钢股份(车轮钢)、宝钢股份(高端冷轧)、武钢股份(冷轧硅钢)、新兴铸管(铸管)。