棉花价格升至高位，短期内可能需要回调。

自2020年3月以来，棉花价格反弹超过50%。随着纺织服装需求边际增速放缓，原材料价格推动上涨传导受阻，棉花可能以时间换空间，调整力度，等待产销旺季。

6月份以来，棉花价格进入加速上涨阶段，并于8月16日突破前期高点，其中棉花期货主力合约创下三年新高，直逼2018年6月最高价19250元/吨，美棉主力直逼20218年2月95.6美分/磅的高价。但目前下游市场处于淡季，原材料价格持续上涨导致下游企业接单困难，部分织造、印染企业亏损限产。宏观经济指标也出现拐点迹象，大宗商品通胀高点已经出现，经济将逐季放缓。

纺织工业增加值增速放缓，低于平均水平。

统计局最新数据显示，7月份全国规模以上工业增加值同比实际增长6.4%(以下增加值增速均为扣除价格因素后的实际增速)，比20119年同期增长1.5%，两年平均增速为5.6%。从环比看，7月份，规模以上工业增加值比上月增长0.3%；6月5438-7月规模以上工业增加值同比增长14.4%，两年平均增长6.7%。纺织行业方面，7月纺织行业增加值下降1.0%，6-7月增长6.6%。

近年来，国内纺织工业增加值的增长趋势与工业增加值的增长趋势一致，二者的相关系数为0.79。从他们的图表可以看出，2020年纺织行业和整个行业将稳步复苏。但自2021以来，整体工业增加值增速前高后低，纺织业增速平均落后整体工业增加值增速8.54个百分点。

内耗服装恢复较好，但今年增速明显回落。

从消费端来看，统计局最新数据显示，7月份社会消费品零售总额34925亿元，同比增长8.5%；较2065438+2009年7月增长7.2%，两年平均增速3.6%。其中，汽车以外的社会消费品零售额31578亿元，增长9.7%。扣除价格因素，7月份社会消费品零售总额实际增长6.4%。

6月5438-7月，社会消费品零售总额246829亿元，同比增长20.7%，两年平均增速4.3%。其中，汽车以外的消费品零售额221631亿元，增长20.2%。

具体到纺织服装领域，社会消费品零售总额与服装鞋帽及针织纺织品零售额的相关系数为0.85，相关程度较高。7月份，服装鞋帽纺织品消费945亿元，同比增长7.5%；6月5438-7月，服装鞋帽纺织品消费7673亿元，同比增长29.8%。疫情后国内服装消费恢复良好，但今年增速从3月份的69.1%回落至7月份的7.5%，降幅为61.6%，部分地区消费下调。

纺织服装出口增速由升转降。

据海关总署统计，今年6月5438-7月，全国纺织服装出口16835亿美元，同比增长7.7%(人民币下降0.9%)，增速较今年上半年回落4.4个百分点。其中，纺织品出口802.5亿美元，同比下降10.8%(按人民币计算下降17.9%)；服装出口88654.38+0亿美元，同比增长32.9%(按人民币计算同比增长22.2%)。

7月份，中国对全球纺织品服装出口282.7亿美元，同比下降9.5%(以人民币计下降18.1%)。其中，纺织品出口11.7亿美元，同比下降26.7%(按人民币计算下降33.6%)，但较疫情前同期(2019)增长8.6%。7月份，我国服装出口继续保持良好增长态势。当月出口金额654.38+06.58亿美元，同比增长8.3%(按人民币计算下降2.0%)，环比增长9.4%。

随着疫情的好转，我国医疗用品出口快速下滑，传统纺织服装出口增速仍保持单月正增长，但海运费和原材料价格上涨侵蚀了企业利润。据卓创资讯研究，部分产业链完整的纺织企业表示，虽然市场不缺订单，但原材料和海运费价格持续上涨，订单加工利润微薄。企业开始有选择地接单生产。由于订单下滑明显，部分企业下属的部分纺织厂、布厂转做差异化产品，部分印染厂停产，缝纫厂也不同程度限产。

纺织服装行业销售周期明显。海关数据显示，我国纺织品服装出口一年有两个高峰，分别对应春夏服装和秋冬服装出口高峰。相应的，服装生产的前端环节，如纺纱、织造、印染等，也具有明显的周期特征，时间相对提前。目前市场处于传统需求淡季，棉纺企业一般是边用边挑原料。部分企业在翘首以待9、6月份的重单，65438+10月份。

短期棉价可能回调蓄力

综上所述，当前国内外棉价处于高位，但产业链传导不畅，纱布价格苦苦跟不上，纺织产业链终端堆积、限产的局面再现。宏观上，我国面临高温、暴雨、局部地区分散的局面，国民经济主要指标增速同比有所回落，且受基数影响，全年主要经济增速可能前高后低。美国的失业率大幅下降。在高通胀压力下，美联储加息预期升温，国际原油价格高位回落。短期内要防范产业链的负反馈，导致棉价回落。从更长的周期来看，目前棉花处于牛市，预计9、6月需求旺季会收获新花，65438+10月。棉花价格在淡季适当回调后，未来的涨幅可能更加可观。

本文来自卓创资讯。