原油涨跌会影响纯碱吗？

油价上涨对橡胶和塑料的影响机理比较简单，主要是成本上升；对于化肥和纯碱行业来说，油价变动整体影响不大。

油价的持续上涨引起了投资者的关注。原油价格的涨跌会对很多子行业的信用基本面产生影响，进而影响相关信用债的后续表现，其中化工行业的影响最大。本文试图探讨油价变化对不同化工行业盈利能力的影响。

油价上涨对化工行业有什么影响？

对于其他化工行业，煤化工业务大多是从煤炭企业向下游延伸产业链，单独做煤化工业务的企业不多；油价上涨对橡胶和塑料的影响机理比较简单，主要是成本上升；对于化肥和纯碱行业来说，油价变动整体影响不大。

1.煤化工:油价上涨利好新型煤化工。煤化工主要包括传统煤化工和新型煤化工。传统煤化工主要包括煤焦化、煤基电石生产和煤基合成氨，新型煤化工主要包括煤基甲醇、煤基烯烃生产、煤基天然气生产、煤基乙二醇生产和煤基石油生产等。因此，油价上涨对传统煤化工影响不大，但对新型煤化工有利。

2.塑料:树脂和塑料加工利润空间被挤压，下游加工受损更大。塑料行业的下游主要是以塑料制品为主营业务的轻工业。一方面，下游塑料加工行业的需求方多为房地产、汽车等强消费群体，油价上涨带来的合成树脂成本上升难以转嫁到需求方；另一方面，行业多为中小企业，整体体量巨大，进入门槛低，可替代性强。低端塑料同质化竞争激烈，成本增加将进一步压缩行业利润空间。对于树脂来说，油价上涨也是负面影响，但议价能力相对好于下游加工企业，负面影响较小。

3.化肥:间接刺激需求，但成本也会承压，整体影响不大。油价大幅上涨可能会增加对生物质能的需求，从而推动农药化肥需求反弹，但这个过程相对较长，油价小幅上涨时，可能的影响相对有限；但另一方面，由于油价与天然气的替代关系，油价的回升也会导致天然气价格的回升，这可能会给气肥生产企业带来成本增加的压力。整体来看，油价上涨对化肥行业影响不大。

4.橡胶:合成橡胶成本上升，天然橡胶需求回升。合成橡胶的主要原料来自石脑油裂解或裂解产物，如丁二烯、丙烯腈、苯乙烯等。，所以油价上涨，合成橡胶的成本端自然面临上涨压力。此时，对于原料主要来自橡胶树的天然橡胶来说，成本端并未受到影响。作为替代品，天然橡胶受益于油价上涨。

5.苏打苏打:需求和成本都和原油关系不大，几乎不受油价影响。制造纯碱的原料主要包括原盐、合成氨和石灰石，与油价没有直接关系，而纯碱的下游需求主要包括玻璃、洗涤、印染、氧化铝等行业，需求基本不受油价影响。总体来看，油价上涨不会对纯碱行业产生明显影响。

6.氯碱行业:乙烯工艺受损，电石工艺受益。乙烯基聚氯乙烯的重要原料是石脑油裂解产物，因此聚氯乙烯价格与原油价格有一定的正相关性。但由于产业链距离较远，PVC的价格变化往往滞后于原油的价格变化。比如原油价格在2014年6月大幅下跌，但是PVC价格却大幅下跌，直到2月14。虽然，在机理上，原油价格的上涨会刺激乙烯法PVC价格的上涨，但由于我国PVC的大部分产能是电石法生产的，整体成本不会随着原油价格的上涨而明显上升，导致PVC相对于原油缺乏价格弹性，进而导致乙烯法PVC的利润恶化。