本世纪以来影响黄金价格的重要事件。

19世纪之前，由于黄金极其稀少，基本上是帝王垄断的财富和权力的象征。或归神灵所有，成为祭祀用具和装饰、保护神灵形象的材料；虽然世界上第一枚金币出现在公元前6世纪，但普通人很难拥有黄金。金矿也归皇室所有。当时，黄金是由奴隶和囚犯在极其恶劣的条件下开采的。正是在这个基础上，黄金培育了古埃及和古罗马的文明。16世纪，殖民者为了掠夺黄金，屠杀当地民众，破坏文化遗产，在人类文明史上留下了血腥的一页。抢劫和悬赏成为黄金流通的主要方式，自由贸易的市场交换模式难以发展。即使存在，也因为其排他性而限制了黄金自由交易的规模。

第二个金本位时期(19世纪初至1930年代)

自19世纪初以来，在俄罗斯、美国、澳大利亚、南非和加拿大发现了丰富的黄金资源，使得黄金生产力迅速发展。仅在19世纪下半叶，人类生产的黄金就超过了过去五千年的总产量。由于黄金产量的增加，人类有了增加黄金需求的现实物质条件。在黄金生产力发展的前提下，人类进入了金本位时期。货币金本位的确立，意味着黄金是帝王专属，走向广阔社会；从狭义的宫廷范畴进入普通的经济生活；它从特权和奢侈的象征演变为财富的象征。金本位意味着黄金是货币，在国际上是硬通货。可以自由进出口，国际贸易出现逆差时，可以用黄金支付；在中国，黄金可以作为货币使用。金本位制有三个特点:自由铸造、自由交换、自由输出。金本位制始于1816年的英国，到19年底，世界主要国家基本实行“金本位制”。

1914一战期间，世界上有59个国家实行过金本位制。虽然“金本位制”时断时续，但总体上一直持续到20世纪20年代。由于各国的具体情况不同，有的国家实行了100多年的“金本位”，有的国家只有几十年的“金本位”历史。

随着金本位制的形成，黄金承担了商品交换的普遍等价物，成为商品交换过程中的媒介，黄金的社会流动性增加。黄金市场的发展有客观的社会条件和经济需求。在“金本位”时期，虽然各国中央银行可以不受限制地按照各国货币平价规定的黄金价格买卖黄金，但实际上还是通过市场吞吐黄金，所以黄金市场发展到一定程度。必须指出，这是一个受到严格控制的官方市场，黄金市场不能自由发展。所以，直到第一次世界大战，世界上只有伦敦黄金市场是国际市场。

20世纪初，一战的爆发严重冲击了“金本位制”。20世纪30年代，世界范围的经济危机爆发，导致“金本位”彻底崩溃。许多国家加强了贸易管制，禁止黄金的自由贸易和进出口。开放的黄金市场失去了基础，伦敦黄金市场关闭。一次通15，直到1954才重新开通。这一时期，一些国家实行“金条本位”或“金汇兑本位”，大大降低了黄金的货币职能，使其退出国内流通支付领域。但是，在国际储备资产中，黄金仍然是最后的支付手段，充当世界货币，黄金仍然受到国家的严格管理。1914至1938期间，西方矿金大部分被各国央行吸收，黄金市场活动受限。此后，虽然对黄金的管理有所松动，但长期以来官方价格都是人为确定的，各国之间有严格的贸易壁垒，因此黄金的流动性很差，市场机制受到严重抑制，黄金市场的发展受到严重阻碍。

第三个布雷顿森林时期(20世纪40年代至70年代初)

1944期间，英美经过激烈辩论达成共识。当年5月，美国邀请参与筹建联合国的44国政府代表在布雷顿森林召开会议，签署了《布雷顿森林协定》，为人类建立了“金本位”崩溃后的第二个国际货币体系。在这个体系中，美元与黄金挂钩，美国承担以官方价格兑换黄金的义务。各国货币都与美元挂钩，美元处于中心，起着世界货币的作用。实际上，它是一种新的黄金交换标准体系。在布雷顿森林货币体系中，黄金在流通和国际储备中的作用降低，美元成为这个体系中的主角。但由于黄金是稳定这一货币体系的最后一道屏障，黄金的价格和流向仍受到严格控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场用了十年时间才恢复。

布雷顿森林货币体系的运行与美元的信誉和地位密切相关。然而，上世纪60年代，美国深陷越战泥潭，财政赤字巨大，国际收入不断恶化，美元信誉受到极大冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售美元，抢购黄金，使得美国黄金储备大幅减少，导致伦敦金价暴涨。

为抑制金价上涨，维持美元汇率，减少黄金储备损失，美国与英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时等八国于6月19610成立“黄金主银行”，八国央行共取出2.7亿美元黄金，由英格兰银行代理保管。60年代末，美国进一步扩大对越南的侵略战争，国际收支进一步恶化，美元危机再次爆发。3月上半月1968，美国黄金储备流出超过6543804亿美元。仅3月14，伦敦黄金市场的交易量就达到了350-400吨的创纪录数字。美国不再有能力维持黄金的官方价格。在与黄金财政部成员协商后，它宣布不再以每盎司35美元的官方价格向市场供应黄金。市场黄金价格自由浮动，但政府或中央银行仍以官方价格结算。从此，黄金开始了双重价格体系的阶段。但是双价制也持续了三年，因为美国的国际收支还在恶化，美元不稳定；第二，西方国家不满美国的自利原则，不顾美元危机拒绝贬值，强行维持固定汇率。所以一些欧洲国家采取了请你入瓮的策略。由于美国拒绝提高黄金价格和美元贬值，他们用美元换取了美国的黄金储备。当8月1971报道法国等西欧国家要大量用美元兑换黄金时，美国不得不在8月15宣布停止履行对外国政府或中央银行在美国用美元兑换黄金的义务。3月美元贬值1973再次引发欧洲抛售美元、抢购黄金的热潮。西欧和日本的外汇市场不得不关闭17天。经过协商，最终达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此，布雷顿森林货币体系彻底崩溃，黄金非货币化的改革进程开始。但从法律角度来说，黄金在国际货币体系中的非货币化，直到1978才被正式定义。国际货币基金组织以1978的多数票批准了国际货币基金组织的修订协议。协议删除了以前所有关于黄金的条款，宣布:不再以黄金作为货币计价的标准，取消黄金的官方价格，黄金可以在市场上自由买卖；取消国际货币基金组织(IMF)必须以黄金支付的要求；出售国际货币基金组织的1/6黄金，所得利润将用于建立优惠贷款基金，帮助低收入国家；设立特别提款权代替黄金用于成员国和IMF之间的一些支付，等等。

在此期间，黄金价格一直受到国家的严格控制，国家也不时对黄金市场进行干预。黄金市场只是国家控制黄金的一个调控工具，很难起到市场资源配置的作用。市场的功能没有充分发挥。

1944期间，英美经过激烈辩论达成共识。当年5月，美国邀请参与筹建联合国的44国政府代表在布雷顿森林召开会议，签署了《布雷顿森林协定》，为人类建立了“金本位”崩溃后的第二个国际货币体系。在这个体系中，美元与黄金挂钩，美国承担以官方价格兑换黄金的义务。各国货币都与美元挂钩，美元处于中心，起着世界货币的作用。实际上，它是一种新的黄金交换标准体系。在布雷顿森林货币体系中，黄金在流通和国际储备中的作用降低，美元成为这个体系中的主角。但由于黄金是稳定这一货币体系的最后一道屏障，黄金的价格和流向仍受到严格控制，各国禁止居民自由买卖黄金，市场机制难以有效发挥作用。伦敦黄金市场用了十年时间才恢复。

布雷顿森林货币体系的运行与美元的信誉和地位密切相关。然而，上世纪60年代，美国深陷越战泥潭，财政赤字巨大，国际收入不断恶化，美元信誉受到极大冲击。大量资本出逃，各国纷纷抛售美元，抢购黄金，使得美国黄金储备大幅减少，导致伦敦金价暴涨。

为抑制金价上涨，维持美元汇率，减少黄金储备损失，美国与英国、瑞士、法国、西德、意大利、荷兰、比利时等八国于6月19610成立“黄金主银行”，八国央行共取出2.7亿美元黄金，由英格兰银行代理保管。60年代末，美国进一步扩大对越南的侵略战争，国际收支进一步恶化，美元危机再次爆发。3月上半月1968，美国黄金储备流出超过6543804亿美元。仅3月14，伦敦黄金市场的交易量就达到了350-400吨的创纪录数字。美国不再有能力维持黄金的官方价格。在与黄金财政部成员协商后，它宣布不再以每盎司35美元的官方价格向市场供应黄金。市场黄金价格自由浮动，但政府或中央银行仍以官方价格结算。从此，黄金开始了双重价格体系的阶段。但是双价制也持续了三年，因为美国的国际收支还在恶化，美元不稳定；第二，西方国家不满美国的自利原则，不顾美元危机拒绝贬值，强行维持固定汇率。所以一些欧洲国家采取了请你入瓮的策略。由于美国拒绝提高黄金价格和美元贬值，他们用美元换取了美国的黄金储备。当8月1971报道法国等西欧国家要大量用美元兑换黄金时，美国不得不在8月15宣布停止履行对外国政府或中央银行在美国用美元兑换黄金的义务。3月美元贬值1973再次引发欧洲抛售美元、抢购黄金的热潮。西欧和日本的外汇市场不得不关闭17天。经过协商，最终达成协议，西方国家放弃固定汇率，实行浮动汇率。至此，布雷顿森林货币体系彻底崩溃，黄金非货币化的改革进程开始。但从法律角度来说，黄金在国际货币体系中的非货币化，直到1978才被正式定义。国际货币基金组织以1978的多数票批准了国际货币基金组织的修订协议。协议删除了以前所有关于黄金的条款，宣布:不再以黄金作为货币计价的标准，取消黄金的官方价格，黄金可以在市场上自由买卖；取消国际货币基金组织(IMF)必须以黄金支付的要求；出售国际货币基金组织的1/6黄金，所得利润将用于建立优惠贷款基金，帮助低收入国家；设立特别提款权代替黄金用于成员国和IMF之间的一些支付，等等。

在此期间，黄金价格一直受到国家的严格控制，国家也不时对黄金市场进行干预。黄金市场只是国家控制黄金的一个调控工具，很难起到市场资源配置的作用。市场的功能没有充分发挥。

4.黄金的非货币化时期(20世纪70年代至今)

由于国际黄金的非货币化，黄金成为一种可以自由拥有和交易的商品。黄金从国库走向寻常百姓家，流动性大大增强，黄金交易规模增大，为黄金市场的发展和壮大提供了现实的经济环境。过去20年黄金的非货币化也是世界黄金市场可以发展的时期。可以说，黄金的非货币化逐渐放松了各国对黄金的管制，这是当今黄金市场发展的政策条件。但也需要指出的是，黄金制度的非货币化与实际的非货币化进程之间存在滞后性。国际货币体系中黄金非货币化的法律程序已经完成，但实际经济生活中黄金并没有完全退出金融领域。时至今日，黄金仍然作为一种公认的金融资产活跃在投资领域，充当一个国家或个人的储备资产。

今天的黄金分为商品黄金和金融黄金。国家对黄金管制的放开不仅使商品黄金市场得以发展，也促进了金融黄金市场的快速发展。而且因为交易工具的不断创新，黄金市场的规模被扩大了几十倍、上百倍。目前实物黄金的交易量不到总交易量的3%，90%以上的市场份额是黄金的金融衍生品，世界各国央行仍保有高达3.4万吨的黄金储备。在1999年9月26日欧洲15国央行的声明中，再次确认了黄金仍然是公认的金融资产。因此，我们不能简单地将黄金市场的发展归结为黄金非货币化的结果，也不能将黄金市场视为纯粹的商品市场。客观评价是，在国际货币体系黄金非货币化的条件下，黄金开始从货币属性主导的阶段向回归商品属性的阶段发展，国家放开黄金管制，使得市场机制在黄金流通和黄金资源配置中发挥越来越重要的作用。但目前来看，黄金仍然是一种具有金融属性的特殊商品。因此，商品黄金市场和金融黄金市场都得到了发展。商品黄金交易和金融黄金交易在不同地区和市场的表现和活跃度是不同的。

第二部分:黄金市场的基本要素

黄金市场是黄金生产商和供应商与需求者进行交易的地方。经过数百年的发展，世界主要黄金市场已经形成了较为完善的交易模式和交易体系。其构成要素，从功能和作用的角度来看，可分为:

1.为黄金交易提供服务的机构和场所

每一个成功的黄金市场，为黄金交易提供服务的机构和场所，其实都是不一样的。具体可分为有固定场所的有形市场和无固定交易场所的无形市场。以伦敦黄金交易市场、苏黎世黄金市场为代表，堪称欧式；商品交易所有黄金交易业务，以纽约商品交易所和美国IMM为代表，可称为美式；有些黄金市场是在专门的黄金交易所进行交易的，比如中国金银业贸易场协会和新加坡黄金交易所，可以称之为亚洲。

欧洲黄金交易:这类黄金市场的黄金交易没有固定的场所。比如伦敦黄金市场，整个市场由各大金商和下属公司组成，金商和客户之间通过电话和电传进行交易；而苏黎世黄金市场则是由三大银行为客户进行买卖，并负责结算。伦敦和苏黎世市场的买卖价格相对保密，交易量也很难真实估算。

美国黄金交易:这种黄金交易市场实际上是以典型的期货市场为基础，其交易与该市场交易的其他商品类似。期货交易所作为非营利组织，本身不参与交易，只是提供场地和设备。同时制定相关法律法规，保证交易公平公正，严格监控交易。

亚洲黄金交易:这种黄金交易一般有专门的黄金交易场所，黄金期货和现货交易同时进行。交易以会员制为基础，只有符合一定要求的公司和银行才能成为会员，会员的额度控制极其严格。虽然进入交易大厅的会员数量不多，但他们的声誉极高。以中国金银业贸易场为例:会员在场内的交易以公开叫价和口头拍板的形式进行。因为场内的黄金交易者严守信用，很少有违规行为。

2.黄金市场的参与者

国际黄金市场的参与者可分为在黄金期货交易中发挥巨大作用的国际黄金商、银行、对冲基金等金融机构、各类法人实体、私人投资者和经纪公司。

国际黄金交易商:伦敦黄金市场的五大黄金交易商是最典型的。他们本身就是黄金交易商。由于他们与世界各大金矿和黄金经销商有着广泛的联系，而他们的下属公司又与许多商店和黄金客户有着联系，五大黄金经销商根据自己的情况不断地报出黄金的买入价和卖出价。当然，黄金商要对金价波动的风险负责。

银行:可以分为两类。一种是他们只为客户买卖和结算，不参与黄金交易。苏黎世的三大银行作为代表，在生产者和投资者之间充当经纪人，在市场中扮演中介角色。还有一些个体户。例如，在新加坡黄金交易所(UOB)，有许多自营会员是银行。

对冲基金:近年来，国际对冲基金，尤其是美国对冲基金，活跃在国际金融市场的各个角落。在黄金市场，几乎每一次大跌都与基金公司借入短期黄金在现货黄金市场卖出，并在纽约商品交易所黄金期货交易所建立大量空头头寸有关。一些大型对冲基金往往利用与各国政界、工商界、金融界的千丝万缕的联系，先抓住经济基本面的变化，利用管理的庞大资金进行买卖做空，从而加速黄金市场价格的变化，从中获利。

各种法人实体和个人投资者:这包括专门从事黄金销售的公司，如各大金矿、黄金生产商、黄金制品经销商(如各种工业企业)、珠宝公司和私人黄金收藏者，以及专门从事黄金交易的投资公司和个人投资者。根据对市场风险的偏好程度，可分为风险厌恶者和冒险者:前者希望黄金保值避险，希望将市场价格波动的风险降到最低，如黄金生产者和黄金消费者；后者希望从价格波动中获取利益，因此愿意承担市场风险，比如对冲基金等各种投资公司。

经纪人事务所:是专门为非交易所会员进行黄金交易并收取佣金的经纪机构。一些交易所将经纪公司称为佣金房。在纽约、芝加哥、香港等黄金市场，有许多经纪公司。他们自己并不拥有黄金，只是派代表在交易大厅为客户买卖黄金，向客户收取佣金。

3、相关监督管理机构

随着黄金市场的不断发展，为了保证市场的公正和公平，保护买卖双方的利益，杜绝市场上操纵价格等非法交易行为。各地都建立了黄金市场监管体系。例如，美国的商品期货交易委员会(CFFC)、英国的金融服务管理局、香港的香港证券及期货事务监察委员会和新加坡的金融管理局。

4.相关行业自律组织

世界黄金协会(World Gold Council):是由世界各地的黄金生产商组成的非盈利组织，总部设在伦敦，在主要黄金市场设有办事处。其主要作用是通过引导黄金市场的结构性变化(如消除税收、减少壁垒、改善世界黄金市场的分销渠道等)，尽可能地增加黄金在世界范围内的销量。).对世界黄金生产形成稳定的支撑，在所有实际和潜在的黄金买家面前树立正面形象。

伦敦黄金市场协会(LBMA):成立于1987，主要职责是提高伦敦黄金市场的运行效率和扩大影响力，为伦敦吸引投资，促进所有参与者(包括黄金生产商、精炼商和买家)的商业活动。同时，我们将与英国金融管理局、海关总署等英国相关行政部门合作，维护伦敦黄金市场的稳定有序发展。

第三节:国际黄金市场

黄金市场是买卖双方买卖黄金的交易中心。它提供现货和远期交易，并允许交易者进行实物或期权期货交易，以进行投机或对冲。它是各国完整金融市场体系的重要组成部分。

随着货币制度的发展，黄金逐渐失去了货币作为交易媒介和价值衡量手段的功能，但在国际贸易、国际债务结算和国际储备中仍保持着一定的货币特征。

1.根据黄金市场的作用和规模，可以分为:主导市场和区域市场。

主导型黄金市场是指国际上集中的黄金交易市场，其价格水平和交易量对其他市场有较大影响。最重要的是伦敦、苏黎世、纽约、芝加哥和香港的黄金市场。

区域市场是指交易规模有限，集中在某一区域，对其他市场影响不大的市场。主要满足当地或周边国家的工业企业、珠宝店、投资者和普通买家对黄金交易的需求，辐射和影响力相对有限。如东京、巴黎和法兰克福黄金市场。

2.根据交易类型和方式的不同，可以分为现货交易市场和期货交易市场。

黄金现货交易基本上是现货交易，交易后立即交割或者两天内交割。交易标的以金条、元宝、钱币为主，珠宝也在其中。

黄金期货交易的主要目的是套期保值，是现货交易的补充。交易完成后，并不立即交付。而是双方先签合同，交定金，然后在预定日期交付。其主要优点是可以用少量的资金掌握大量的期货，提前传递合约价格，具有杠杆作用。期货合约可以在任何一个营业日变现，具有流动性；还可以随时购买结算，灵活性更大；还可以在申请中选择不同的委托形式，可以在不同市场之间设置商品，灵活等等。

世界上的黄金市场有的只有现货交易，有的只有期货交易，但大部分是期货和现货都有。

3.根据是否有固定场所，可分为无形黄金市场和有形黄金市场。

无形黄金交易市场主要是指黄金交易没有专门的交易场所，如伦敦黄金市场，主要通过金商之间的联系网络形成；苏黎世黄金市场，银行主要在此买卖黄金；以及香港当地的伦敦隐形市场。

有形黄金市场主要是指在固定场所进行黄金交易的市场。其中，又可分为有专门独立黄金交易场所的黄金市场和设在商品交易所的黄金市场。前者如中国金银业贸易场和新加坡黄金交易所等。后者是:纽约商品交易所的纽约黄金市场、芝加哥商品交易所(IMM)的芝加哥黄金市场和温尼伯商品交易所的温尼伯黄金市场。

4.根据交易管制程度，可分为自由交易市场、限制交易市场和国内交易市场。

自由交易市场是指黄金可以自由进出口，居民和非居民都可以自由买卖的黄金市场，如苏黎世黄金市场。限制交易市场是指黄金进出口受到管制，只允许非居民自由买卖黄金的市场。这里主要指的是已经实施外汇管制的国家的黄金市场，比如1979+00年6月英国取消所有外汇管制之前的伦敦黄金市场。

国内交易市场是指禁止黄金进出口，只允许居民买卖黄金，不允许非居民买卖黄金的市场，如巴黎黄金市场。

近年来，黄金市场黄金交易小型化发展迅速，各种形态的真金多样轻便，极大地方便了小资金投资黄金。黄金市场的交易方式也是多样化的，比如黄金券和代金券的交易，其实代表了黄金交易代金券的趋势。

一般来说，黄金市场的建立和发展需要满足一定的条件，如:

1)国家或地区需要发达的经济条件和完善的信用体系；

2)国家或地区必须实行自由外汇制度，允许黄金自由买卖和进入；

3)同时需要有健全的法律基础和稳定的政治经济环境；

4)软硬件环境好，交通发达，基础设施完善。