市场胜率如何？
价格/收入比率
价格收益比
市盈率是指一个调查期内(通常为12个月)股价与每股收益的比值。投资者通常用这个比率来估计一只股票的投资价值，或者用这个指标来比较不同公司的股票。市盈率通常被用作比较不同价格的股票是被高估还是被低估的指标。然而，用市盈率来衡量一家公司股票的质地并不总是准确的。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格就存在泡沫，其价值被高估。但是，当一个公司快速成长，未来业绩增长非常有前景的时候，股票目前的高市盈率可能正好可以准确衡量公司的价值。需要注意的是，用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一行业，因为此时公司的每股收益是接近的，比较是有效的。
截至2007年7月3日，沪深两市a股市盈率为85.19。
计算方法
每股收益的计算方法是将企业过去12个月的净收入除以发行和出售的股票总数。市盈率越低，意味着投资者可以用更低的价格买入股票以获得回报。
假设一只股票的市价是24元，过去12个月的每股收益是3元，那么市盈率就是24/3=8。该股票被视为市盈率为8倍，即每8元支付，可分享1元的利润。
投资者计算市盈率，主要用来比较不同股票的价值。理论上，一只股票的市盈率越低，越值得投资。比较不同行业、不同国家、不同时间段的市盈率并不可靠。比较同类股票的市盈率是有实用价值的。
决定股票价格的因素
股价取决于市场需求，即变相取决于投资者对以下各项的预期:
(1)企业近期业绩及未来发展前景
(2)新推出的产品或服务
(3)该行业的前景
影响股价的其他因素还包括市场氛围和新兴产业的热潮。
市盈率将股票价格与利润联系起来，反映了企业近期的业绩。如果股价上涨，但利润不变，甚至下跌，市盈率就会上升。
一般来说，市盈率是:
0-13:价值被低估。
14-20:也就是正常水平。
21-28:即价值被高估。
28+:反映股市存在投机泡沫。
股票市场的市盈率
股息收益率
上市公司通常将部分利润作为股息分配给股东。用上一年的每股分红除以当前股价，就是当前的股息率。如果股价50元，去年每股分红5元，股息率为10%，普遍偏高，反映市盈率偏低，股票价值被低估。
一般来说，市盈率极高(如100倍以上)的股票股息率为零。因为当市盈率大于100倍时，意味着投资者需要100年以上的时间才能回本，股票价值被高估，所以不分红。
平均市盈率
美股的平均市盈率是14倍，也就是说回收期是14年。14倍PE的平均年收益率为7%(1/14)。
如果一只股票的市盈率很高，这意味着:
(1)市场预测未来盈利快速增长。
(2)企业一直有可观的利润，但以前年度发生一次性专项支出，使利润减少。
(3)出现泡沫，股票受追捧。
(4)企业具有特殊的优势，这保证了它能在低风险条件下记录长期利润。
(5)市场上可供选择的股票有限。在供求规律下，股价会上涨。这就使得跨时间的市盈率比较变得毫无意义。
计算方法
用不同的数据计算出来的市盈率有不同的含义。当前市盈率是用过去四个季度的每股收益计算的，而预测市盈率可以用过去四个季度的收益计算，也可以用最近两个季度的实际收益和未来两个季度的预测收益之和计算。
相关概念
市盈率的计算只包括普通股，不包括优先股。
从市盈率可以推导出市场收益增长率。该指标增加了利润增长率的因素，多用于高增长行业和新企业。
什么是合理的市盈率？
没有一定的准则，但就个股而言，同行的市盈率有参考价值；无论从股票还是大盘来看，历史平均市盈率都有参考价值。
市盈率是个股、股票和大盘的重要参考指标。任何一只股票的市盈率大幅超过同类股票或大盘，都需要有充分的理由支持，而这往往离不开公司未来盈利有望快速增长这一关键点。一家公司享有非常高的市盈率，说明投资者普遍认为该公司未来每股收益会快速增长，这样几年后市盈率就会降到合理水平。一旦利润增长不理想，支撑高市盈率的动力难以为继，股价往往会大幅下跌。
市盈率是一个有价值的股市指标，容易理解，数据容易获得，但也有很多缺点。例如，每股收益作为分母，是按照通行的会计准则计算的，但公司往往会根据需要进行调整。因此，理论上，同样现金流的两家公司公布的每股收益可能会有显著差异。另一方面，投资者往往不认为严格按照会计准则计算的利润数字如实反映了公司在持续经营基础上的盈利能力。因此，分析师往往会自行调整公司正式公式的净利润，比如用息税折旧摊销前利润(EBITDA)代替净利润来计算每股收益。
另外，作为市盈率的一个分子，公司的市值并不能反映公司的负债(杠杆)。比如同样市值654.38+0亿美元，同样净利润654.38+0亿美元的两家公司，市盈率都是654.38+00。但是，如果A公司负债6543.8+0亿美元，B公司没有负债，那么市盈率就不能反映这种差异。所以有分析师用“企业价值(EV)”——市值加债务减现金——代替市值来计算市盈率。理论上，企业价值/EBITDA的比值可以避免纯市盈率的一些缺点。
横向比较不同市场市盈率时应注意的几个问题？
市盈率是一个非常粗略的指标。考虑到可比性，比较同一指数不同阶段的市盈率是有意义的，但横向比较不同市场的市盈率时要特别小心。
★(1)综合指数与综合指数市盈率，成分指数市盈率，成分指数市盈率。综合指数的样本股包括了市场上所有的股票(除了沪深两市的pt股)，市盈率普遍较高，而成分指数的样本股是经过精心挑选的，通常平均股本较大，平均业绩较好，因此其市盈率相对较低。而我们经常看到的外资股市盈率，大多是成分指数的市盈率。如果拿它们和我们综合指数的市盈率比，我们犯了一个概念上的错误。
★(2)市盈率要和基准利率挂钩。基准利率是人们投资收益率的参考系数，也反映了全社会的资金成本水平。一般来说，在其他因素不变的情况下，基准利率的倒数与股市平均市盈率之间存在正相关关系。如果基础利率低，合理的市盈率可以高一些；基准利率高的话，合理的市盈率应该低一些。目前中国央行的再贴现利率为2.97%，一年期储蓄存款收益率为1.80%，美国的联邦基金利率为1.75%，美联储的再贴水利率为1.25%。中美基准利率差别不大，但纵向来看，中国目前的基准利率很低。根据权威研究，根据中国目前的物价水平和国家未来积极的财政政策和适度的货币政策取向，中国可能会再次降低利率。
★(3)市盈率要和权益挂钩。平均市盈率既与总股本有关，也与流通股本有关。总股本和流通股本越小，平均市盈率就会越高(斯坦斯特管理咨询中国公司，2001)，反之就会越低，无论是中国还是西方。据统计，2006年6月6日中国沪深股市770只样本股(不包括PT股、ST股、亏损股和2006年中期每股收益低于0.05元的股票5438+0)的算术平均市盈率为29.43倍，其中100的总股本最小。总股本最大的100家上市公司的算术平均市盈率只有19.82倍，前者是后者的2.16倍。在美国，小盘股的平均市盈率比大盘股高几倍，纳斯达克的市场市盈率比纽交所高，这和股权因素有一定关系。
所以在看一个市场的平均市盈率时，也要考虑这个市场的上市公司结构。如果是以小股权公司为主的市场，其合理市盈率应该更高。如果不考虑股票市场上市公司的股本构成，我们就无法解释为什么，即使上市公司原来的价格水平不变，只要去了中石化，再去中石油、中移动、中海油，平均市盈率就会降低十倍以上，市盈率就会降到所谓的“合理区域”。事实上，2006年2月365，438+0，5438，上证a股指数市盈率下降到37.59倍。如果中石化不上市，这个数字会急剧增加到43.365438倍+0。
★(4)市盈率要和股权结构挂钩。市盈率也和股权结构有关。如果股份全流通，市盈率会更低；如果股份没有全流通，流通股的市盈率会更高。原因是如果上市公司总价值不变，股份分为流通股和非流通股，资产的流动性会增加资产的价值(流动性溢价)。一般来说，流通股的每股价格自然高于非流通股。非流通股价格越低，流通股价格越高，结果必然是流通股平均市盈率高于非流通股。中国股本中流通股比例越小，流通股与非流通股的价差越大，流通股的平均市盈率越高。
目前在中国市场，非流通股占总股本的三分之二，流通股不流通时市盈率较高很正常。
★(5)市盈率要和成长性挂钩。同样20倍的市盈率，上市公司年均利润增长7%的市场，远比上市公司年均利润增长3%的市场更有价值。根据经典的股票内在价值评估模型，如公式(1)所示。其中v是股票的内在价值，d .是未来无限期要支付的每股股息，k是到期收益率，g是每期股息的固定增长率。从公式(1)可以看出，假设其他因素不变，成长性对股票内在价值的影响很大，从而对市场价格和平均市盈率的影响也很大。
V= D .(左+右)
k–g(1)
举个简化的例子，假设上市公司净利润随经济增长，中国年均经济增长率为7%，美国为3%，那么中国股票的平均内在价值是美国的2.42倍，中国股市的合理市盈率是美国的2.42倍。从成长性来看，纳斯达克指数市盈率相对较高，新兴市场国家股市平均市盈率相对较高是有道理的。
★(6)市盈率与一些制度因素有关，如居民投资方式的选择性、投资理念、一个国家的制度(文化、传统、风俗、习惯等。)，外汇管制等制度因素，都与平均市盈率水平有关。
(7)中国股票市场的平均市盈率还应考虑发行价格因素。在1997之前，参考当时中国的利率水平，管理层严格控制首次公开发行定价，一般首次公开发行市盈率不得超过15倍。为了照顾偏远地区，像西藏朱槿这样的股票发行市盈率在20倍左右。后来为了推进证券市场的市场化改革，逐步放松了对发行定价的管制。闽东电力2000年发行时达到88倍市盈率，普通股票平均市盈率维持在40至50倍。发行市盈率可以是四五十倍。二级市场平均市盈率怎么能说不正常呢？从理论上讲，市盈率越高，募集资金越多，上市公司的发展潜力和盈利能力就越强，上市公司账面资产的含金量就越高，这从静态市盈率上是看不出来的。由于静态市盈率并不能完全反映近年来较高市盈率的影响，二级市场平均市盈率略高于往年是正常的。
市盈率在判断股市投资价值中的缺陷
用来衡量股票市场平均价格是否合理的市盈率有一些固有的缺点:
★(1)计算方法本身的缺陷。成份股指数样本股的选择是任意的。各个国家和市场计算出来的平均市盈率和选择的样本股有关。如果对样本进行调整，平均市盈率也会发生变化。即使在综合指数中，也存在亏损股和微利股对市盈率影响不连续的问题。比如上证a股2月31，2001的市盈率是37.59倍。如果中石化2000年没有盈利1665438+5400万元，是0.01元，那么沪市a股市盈率将上升到48.53倍。更讽刺的是，如果中石化亏损，那么它将被排除在市盈率的计算之外，沪市a股的市盈率将降至43.31倍，真可谓“亏损越多，市盈率越低”。
(2)市盈率很不稳定。随着经济的周期性波动，上市公司的每股收益会有较大波动，这样计算出来的平均市盈率也会有较大波动，以此来调节股市，必然带来股市动荡。1932美国股市最低谷的时候，市盈率高达100倍。在此基础上挤压股市泡沫将是荒谬而危险的。事实上，那一年是美国百年来历史上最好的入市时机。
★(3)每股收益只是股票投资价值的影响因素。投资者选股不用看市盈率。你很难按照市盈率去套利，也很难按照市盈率去说某只股票有投资价值或者没有投资价值。令人不解的是，市盈率对个股价值的解释如此之差，以至于被作为衡量股市是否具有投资价值的最重要依据。其实一只股票的价值或价格是由很多因素决定的，用市盈率作为指标来判断股价过高或过低都是不科学的。
正确看待市盈率
在股票市场中，当人们完全应用市盈率来衡量股票价格时，会发现市场变得不合理:股票的市盈率相差很大，与银行利率不符；市盈率越高，市场表现越好。市盈率是不是没有意义？其实不是的。只是投资者不能正确把握对市盈率的理解和运用。
1.市盈率对市场具有全局性的指导意义。
2.市盈率应考虑股票市场的特征。
3.用动态的眼光看市盈率
高市盈率在一定程度上反映了投资者对公司增长潜力的认可，不仅在中国股市如此，在欧美、香港等成熟的投票市场也是如此。从这个角度看，投资者就不难理解为什么高科技股的市盈率接近或超过100倍，而摩托车制造、钢铁行业的市盈率只有20倍。当然，这并不意味着股票的市盈率越高越好。中国股市还处于初级阶段，庄家任意抬高股价，导致市盈率极高，市场风险巨大。投资者要从公司背景、基本素质等方面进行分析，对市盈率水平做出合理判断。
衡量股市泡沫的指标
除了市盈率，还有以下指标来衡量一个股票市场整体是否存在泡沫或投资价值。
(1)分红支撑股价水平。
(2)平均股价。
(3)平均营销率。
(4)平均市净率
(5)市场成本。
动态市盈率和静态市盈率
动态市盈率是静态市盈率乘以动态系数计算出来的，为1/(1+I) n，其中I为每股收益的增长比例，n为企业持续发展的持续时间。比如上市公司当前股价20元，每股收益0.38元，去年同期为0.28元，增长率为35%，即I = 35%。公司未来五年可以保持这个增长率，即n = 5，动态系数为1/(1+35%) 5。据此，动态市盈率为11.6倍？即:52(静态市盈率:20元/0.38元= 52) × 22%。两者相比，差别如此之大，相信普通投资者都会感到惊讶，恍然大悟。动态市盈率理论告诉我们一个简单而深刻的道理，那就是投资股市一定要选择可持续增长的公司。所以我们也就不难理解为什么资产重组成为市场永恒的主题，一些业绩不佳的公司在实质性重组主题的支撑下成为市场黑马。
市盈率=市场价格/每股收益
如果你的第一个问题可以通过上面的公式机械地回答，那么目标价就和每股收益成正比。一般课本都是这样教的。
但事实真的是这样吗？其实只要深入问一下这个市盈率的公式，就知道这个公式本身是有问题的:第一，市价采用的是现在的股价，但是每股收益是多少呢？上市公司每年发布一次年度报告。你今年知道的只是它去年的收入。现在的价格除以去年的收入有什么意义？
所以现在我可以回答你的第二个问题，就是为什么你买的钢铁股市盈率很低，却不涨。就是因为钢铁行业从2003年开始就处于景气周期的顶峰，所以这几年收益很好，大大拉低了市盈率。市盈率低是否意味着你的股票一定会涨？不一定。
因为炒股票是对股票的预期和未来，大家都预期钢铁行业的景气已经过去，未来很难维持这么高的利润，所以现在你去年每股收益计算出来的静态市盈率并不能说明问题。
但是其他行业的平均市盈率确实相差很大。比如一般高科技股的市盈率很高，因为人们对其未来的成长性有很好的预期，而一些传统的周期性行业，如金属、钢铁等，市盈率相对较低。
实际上，市盈率经常用在相互比较的情况下，因为国内不同行业比较困难，所以参考不同价值体系下的定价标准比国外更有意义。
比如在国外，钢铁的平均市盈率是13，而在中国，平均价格是8，所以一般认为是低估了。
但是它被低估了吗？这是个人判断和价值观的问题。
最后，每股净资产与市盈率无关。与市净率有关，市净率等于市场价除以每股净资产。