轨道交通、铁路托底基建订单逐渐回暖，行业拐点出现！
？轨道交通，铁路配套基建，订单逐步回升，行业拐点出现(太平洋证券)
？市场终端需求回暖，血液制品行业底部温和复苏(广发证券)
？政策驱动应用快速落地，物联网产业进入快车道(郑光恒生)
？基建利好工程机械，国产品牌市场份额持续提升(东吴证券)
？智慧能源平台稳步增长，梁爽节能闪现新业务亮点(国联证券)
1。轨道交通，铁路配套基建，订单逐步回升，行业拐点出现(太平洋证券)
2018第四季度，国家发改委共批复重点项目1.1万亿元，超过了2017以来的所有季度。在批准的重点项目中，轨道交通和铁路项目投资分别为7113亿元和4293亿元，是基建稳增长的重要载体。太平洋证券指出，就区域而言，四季度获批的轨道交通项目集中在省会城市，而铁路项目投资的75%来自华东和华南省份，这与“十三五”规划中体现的华东和华南是铁路建设重点区域的情况基本一致。
近日，上海建工股份有限公司与葛洲坝披露公司2018新签。根据测算，下半年上海建工股份有限公司施工订单增长465，438+0.2%，较上半年2065，438+08(同比增长6.9%)有较大幅度提升。同时，葛洲坝第四季度国内新签合同总额同比增长52.8%，增速在第四季度转正并快速上升。太平洋证券认为，两家重点公司订单情况显示，2018下半年，尤其是四季度以来，随着基建补库基调的确定和PPP出清的结束，重点公司新签订单快速回升，行业拐点逐步体现。
65438+10月初，中国铁建、中国化工、中铝国际三家央企宣布中标投资额超过10亿的PPP项目，其中两个是高速公路建设，一个是高新区综合开发。太平洋证券认为，清理结束后，PPP业务模式逐渐出现回暖迹象，项目落地率稳步提升，但市场仍关注PPP项目质量及其带来的负债。首先，就三家央企而言，已签约的PPP项目在运营期有良好的现金流支持。其次，PPP重点公司东方园林在2019年发行第一期公司债券时，债券期限只有两年，第一年年末增加了回售权。太平洋证券认为，上述条款反映了投资者对公司PPP项目现金流质量以及公司因PPP投资而增加负债的担忧。同时也注意到，单个PPP项目的投资在逐渐增加，这也将有利于资金实力更强的龙头企业。
基建板块方面，太平洋证券推荐轨道交通建设龙头隧道股份(600820。SH)、龙头铁路公司和中铁(601390。SH)；房建板块方面，太平洋证券推荐稳中有升，中国建筑(601668。SH)，建筑行业的龙头，估计要修了。
2。市场终端需求回暖，血液制品行业底部温和复苏(广发证券)
广发证券指出，人血白蛋白批签发总数同比增加12%，进口占比上升。据中国医学科学院和地方药检所披露，2018年，国产人血白蛋白批次(折合10g/瓶)总量为4703.93万瓶，同比增长12%，其中国产人血白蛋白批次为1905.2万瓶(同比增长7.4%)。2018年一季度是国内人血白蛋白批签发的低谷，后三季度批签发逐渐回暖，反映市场终端需求回暖。
2065438+2008年，全国人凝血因子ⅷ总批次为15917000瓶，同比上升19.4%。近年来保持高速增长，其中华兰生物连续多年市场份额排名第一。原批(相当于0.5g/瓶)纤维素总发放量为88.95万瓶，同比下降约5.2%，主要是上海莱士批发放量同比下降幅度较大。博雅生物每年批量发行近一倍，市场份额遥遥领先于其他企业。人凝血酶原复合物(PCC)总批次为98.68万瓶(折合200IU/瓶)，与往年基本持平。
免疫球蛋白产品批签发出现分化，免疫表现亮眼。2065438+2008年国内静C批(相当于2.5g/瓶)总量为10830400瓶，略低于去年同期。静C市场集中度较高，其中天坛生物、泰邦生物、上海莱士、华兰生物市场份额分别为25%、15%、12%、10%，位居国内前列，占国内市场份额的62%。广发证券根据上市公司财报分析发现，目前血液制品中静态丙烯的库存压力较大。在特免产品中，疯狂特免表现突出，累计发放批次数(折合200IU/瓶)793.75万瓶，同比增长60.3%；全年二免发放总瓶数1821900瓶，同比增长27.4%；全年发放总批次(折合250IU/瓶)337.25万瓶，同比下降20.6%。总获批瓶数(折合300mg/瓶)为63.99万瓶，较去年同期大幅下降，同比下降36%。
广发证券认为，从血液制品相关上市公司三季报来看，各企业血液制品业务收入环比稳步增长，经营活动产生的现金流量净额环比大幅改善，应收账款、票据、存货逐步企稳，表明终端需求和销售渠道逐步改善，因此判断血液制品行业正在底部温和复苏。建议重点关注华兰生物(002007。SZ)和博雅生物(300294。SZ)。
3。政策驱动应用快速落地，物联网产业进入快车道(郑光恒生)
郑光恒生指出，低功耗广域网是未来几年连接数量最快的领域，本地物联网是连接数量最多的领域。未来在5G场景下，可以同时支持高带宽和窄带宽，低时延和高时延“极化”场景。
根据《2018年中国物联网市场发展形势分析及未来五年发展趋势预测》预测，2018年至2022年全球蜂窝连接复合增长率为24%，LPWA为62%，局域网为18%，全球物联网连接数量接近200亿。其中，中国将成为全球最大的物联网连接市场(占比超过20%)。2022年，预计中国物联网终端总数将达到44.8亿，蜂窝物联网将达到3亿(25%)，LPWA1130万(95%)，局域网将达到30.5亿(29%)。据Techno Systems Research预测，到2020年，4G和NB-IoT模块的出货量将继续快速增长并逐渐成为主流，两者的总占比将超过50%。
公网M2M连接数为31.8%，距离十三五期末目标值，下半年将推广相关应用。2017，1年6月，工信部发布《物联网书(2016-2020)》，明确指出我国物联网加速进入“跨界融合、集成创新、规模化发展”的新阶段。从截至2018年6月的完成情况来看，郑光恒生预测2018年中国物联网整体产业规模将达到1.2万亿元，较“十三五”期末增长80%。公网M2M总连接数为5.4亿，距离“十三五”期末目标值31.8%。NB-IoT在“十三五”上半年处于网络建设阶段，下半年将推进相关应用。预计连接数量将呈现加速增长趋势。
郑光恒生表示，物联网平台已经成为解决物联网碎片化、提升规模的重要基础。根据物联网白皮书，设备管理平台(DMP)基本上由通信模块和通信设备提供商主导。目前形成了博世BSI、DiGi、诺基亚Impact、Sierra Wireless四大主流DMP平台。通常，设备管理平台不会单独提供，而是与端到端设备管理解决方案集成在一起。连接管理平台(CMP):网络管理平台由电信设备商和运营商主导，全球有思科Jasper、爱立信DCP和沃达丰GDSP三大阵营，运营模式有两种。一个是以Jasper为代表的纯互联卡管理平台，目前规模最大，与全球超过100家运营商和3500家企业客户合作；第二，以爱立信DCP为代表的连接管理和核心网捆绑模式明显小于Jasper，与全球20多家运营商和1500家企业客户合作。
麦肯锡将物联网场景分为九大类，包括工厂、医疗、外部环境、建筑工地、车辆、家庭、人类生产力和办公室。九个应用的最大潜在价值可高达11.1万亿美元，平均潜在价值为7.4万亿美元。物联网未来几年在智能制造、车联网、公共事业、智能家居、可穿戴市场有望实现25%~50%的复合增长率。
郑光恒生主要推荐中兴通讯(000063。SZ)、烽火通信(600498。SZ)、光迅科技(002281。SZ)、通宇通信(002792。SZ)、易联网络(300628。SZ)和高辛(300099)。
4。基建利好工程机械，国产品牌市场份额持续提升(东吴证券)
东吴证券指出，2065438+2008年2月，挖掘机销量为16027，同比增长14%，环比增长1%。挖掘机全年销量203420台，远超2011年销量(历史最高水平)，2018年第四季度挖掘机销量突破6万台(同比增长24%)，也是历史最高水平。据基层调查，2019年挖掘机销量可能下降10%~20%，但小型挖掘机受益于农村劳动力短缺，将继续增长。
2018以来，挖掘机出口同比增速保持在70%以上，出口正在成为新的增长点。国内厂商布局海外多年，结合“一带一路”沿线工程需求对挖掘机出口的带动作用，东吴证券预计未来出口销售仍将保持高增长。国内方面，东、中、西部地区销量分别达到5408、4441、4463，占比分别为34%、28%、28%。东中部市场份额略有增长，西部市场份额有所下降。按吨位销量分析，5438+2月小挖、中挖、大挖销量分别为8870、4980、2177，占比分别为55%、31%、14%。由于2017年增速快、基数高，目前中大挖销量增速放缓，小挖强势占比继续扩大。
东吴证券认为，下游房地产投资增速略有放缓，预计基建利好工程机械。165438+10月完成房地产投资同比增长9.3%，1-165438+10月累计同比增长9.7%；房屋新开工面积单月增长21.7%，1-11增长16.8%，房地产投资增速回升。1-11基建投资同比增长3.7%。近期政策有所放松，以交通基建为代表的基建项目审批明显加快，基建投资有望反弹。
此外，环保核查趋严将加速更新需求释放，国三切换国四标准有望推动更新需求提前释放，拉长工程机械行业景气周期。此外，10月房屋新开工面积增长1-11.8%，与商品房销售面积增速(增长1.4%)不同。可以推断，开发商为了缓解经营压力，积极采用快开工、快开盘、快付款的高周转模式。东吴证券认为，这也是下游需求持续旺盛的原因。
东吴证券继续推动三一重工(600031。SH)并推荐恒力液压(601100。嘘)。建议关注徐工机械(000425。SZ)、柳工(000528。SZ)、中国龙工(3339.HK)和中联重科(000157。SZ)。
5。智慧能源平台稳步增长，梁爽节能闪现新业务亮点(国联证券)
梁爽节能股份有限公司(600481。SH)1982以溴冷机起家，拥有全球最大的溴冷机生产基地。后来横向扩展换热器和空冷器，增加多晶硅还原炉，逐步发展成为面向工业领域的节能设备、节水设备、新能源设备的系统集成商。国联证券认为，未来公司将扎根工业领域，大力拓展民用节能市场，从单一产品制造向系统集成和智能运维业务转型，努力打造国内领先的综合能源解决方案提供商。
公司的能源设备主要有溴冷器、换热器、空气冷却器和多晶硅还原炉。其中溴冷机已经逐渐从民用中央空调转向工业余热利用。由于工业能耗比重较大，工业企业复苏，需求呈现恢复性增长。溴冷机行业集中度较高，公司已占据行业领先地位。2065438+2008年，国联证券预计溴冷机收入将达到7.5亿元，同比增长30%。换热器方面，下游业务应用广泛，国内需求稳定，但出口增长较快。同时，公司空冷器业务在手订单充裕，节水效果明显，尤其是缺水地区。拥有国内首座全钢空冷塔，技术实力领先，业绩增长主要来自订单的释放。此外，多晶硅还原炉目前市场占有率较高，多晶硅产量的增加带动了还原炉产量的增长。总的来说，能源设备稳中有升，出口是亮点。根据国联证券的拆分预测，预计2018年能源设备收入265438+5800万元，同比增长36.66%。
公司成立全资孙公司梁爽智慧能源，开展智慧能源能效云平台业务，还通过牵手阿里云建设混沌能效云平台，采用EMC、EPC或OC模式，不断拓展公共建筑节能业务。国联证券指出，智慧能源研发的能效云通过大数据分析、预测提醒、远程监控、云备份、远程专家诊断等功能，实现与节能设备的O2O互联，实现节能设备能耗实时监控、能源计划管理、能源负荷预测分析、节能优化控制、能源成本考核管理等实时交互，提升节能效果，实现每年节能20%~35%。此外，公司在公共建筑节能过程中有多个案例，节能效果明显，投资回收期短，经济效益好。未来，公司将通过公共建筑节能业务的不断拓展，逐步实现国内领先的综合能源服务商。
国联证券预测公司2018年至2020年EPS分别为0.15元、0.18元、0.21元，对应PE分别为23倍、19倍、16倍。鉴于公司能源设备因下游行业复苏而稳步增长，
(文章来源:第一财经)