直接进入国际市场:万一发生石油危机，真的会打击股市吗？
作者:直接进入国际吉亚
自2月24日以来，乌克兰和俄罗斯的地缘政治冲突不断升级。国际紧张、禁运等一系列事件导致原油价格飙升，布伦特原油高达127.98美元，为7年多来首次。许多市场声音甚至指出，油价可以达到200美元/桶。与此同时，2月至3月中旬，多个地区市场指数出现不同程度的下跌。香港恒生指数更惨，跌幅超过20%。那么，地缘政治冲突和石油危机真的会打击市场指数吗？小姐姐特意查了历史给你找线索。答案是:不一定。
追溯历史:20世纪70年代末的石油危机
首先，我们来看看20世纪70年代世界上两次著名的石油危机。1973 10由于第四次中东战争的爆发，也发生了“第一次石油危机”。这场危机持续了将近六个月。阿拉伯产油国为了抵御以色列和美国的干涉，以石油为武器，通过减产、停产、提价等一系列手段发动石油战争，导致全球原油价格大幅上涨。根据世界银行的统计，原油价格从爆发前的2.7美元/桶上涨到13美元/桶，涨幅达400%。最后随着局势的平息，最终维持在10美元/桶-12美元/桶。
“第二次石油危机”发生在1978年底到1980年底之间，导火索是伊朗伊斯兰革命运动。伊朗在伊拉克的核战争导致原油日产量大幅下降，石油市场每天短缺约500万桶。随着原油供应的下降，国际原油价格迅速上涨，从最初的13美元/桶上涨到40美元/桶，涨幅超过2倍。这种状态持续了半年多，危机也给当时的西方经济带来了全面的衰退。
(图:70年代原油价格走势(美元/桶)，来源:Wind，华西证券研究所)
两次石油危机下的市场反应存在差异。
一般认为，石油暴涨引发了通货膨胀，阻碍了经济发展，而股指反映了经济走势。那么在经济堪忧的时候，股指也应该下跌。这种说法乍一看有道理，但历史证明不一定。
第一次石油危机确实打击了股票市场。1973第一次石油危机期间，美国股市暴跌，标准普尔500两次暴跌。第一次跳水是从110.19到94.42。第二次跳水持续了九个月，从99.8点跌到63.54点。累计跌幅高达40%+两次。但值得注意的是，第一次石油危机并不是股市暴跌的导火索，因为从时间上来说，经济下滑早在第一次石油危机之前就已经开始，只是第一次石油危机的爆发加剧了全球股市的低迷。同期，美元指数也进入弱势周期。
(图:标普500指数在第一次石油危机中的表现，来源:Wind，西部证券R&D中心)
然而，第二次石油危机有所不同。美国股市呈现出与第一次石油危机时完全不同的趋势。短暂下跌后，标准普尔500指数走出牛市，累计上涨41%。在此期间，美元指数和油价甚至出现了异常上涨。
另外值得一提的是，当时的美国10国债利率在1年间从9%飙升至13%以上。与此同时，美国GDP增速从1978年的5.5%降至1980年的负0.3%，美国企业整体利润增速也有所放缓。业绩增长不好，折价率上升，市场股价上涨，完全违背一般认知！
为什么股市在这两次石油危机中表现完全不同？小美查了很多资料，最后得出一个结论供参考:投资偏好和预期。首先，我们都知道市场增长有三个驱动力:业绩、偏好和流动性。在业绩不佳、流动性紧张的情况下，市场上涨只能用偏好来解释。
市场偏好的增加很可能与当时的市场预期和技术发展有关。首先，在第二次石油危机期间，
传说中的保罗·沃尔(Paul Wall)是美联储主席，他的鹰派货币政策(紧缩货币政策)大大提高了联邦利率，有效地调节了市场对通胀将继续恶化的预期。
科技行业正在接力。尽管油价在此期间居高不下，但可口可乐、百事可乐和宝洁等消费类股的股价明显落后于大盘。不过，能源、余姚、科技股领涨。我相信每个人都能理解能量。在科技公司中，波音公司推出了以旧换新战略，以夺回商用飞机的第一名。从1979年初到1980年初，其股价涨幅超过30%。
事后，个人电脑正式面试。1981年，第一台个人电脑由IBM正式推出，并取得巨大成功。因此，英特尔成功地从内存业务转向了处理器业务。这就是著名的X86 CPU的由来。微软推出了MS DOS，苹果推出了Macintosh。IBM和Intel的股价从81调整到82领涨大盘。
总的来说，高油价打击了企业利润，收紧了流动性，但并没有让投资者失去信心。
(图:标普500指数和原油价格在第二次石油危机中的表现，来源:Wind、招商证券)
可见，即使石油危机这么大的事件，油价和大盘指数也不一定是正相关或负相关的。我们不能预设市场会因为油价的大幅上涨而下跌。
如果市场真的下跌了怎么办？
万一市场真的下跌，有什么办法可以提前警惕，避免短期损失？这里给技术分析经验不多的朋友一个简单的方法:关注120日和200日均线。回顾标准普尔500指数从2018到10月的1，再到2022年3月的1，我们可以看到，2018年底的美国股市下跌，2020年3月的新冠肺炎疫情，2022年2月的乌俄战争，都使得标准普尔500指数跌破6500。
因此，当标准普尔500指数跌破120均线时，我们需要警惕，当它跌破200均线时，我们可能需要考虑对冲。当然，投资方式也不是说只有好处没有坏处。按照这个方法，2018和2019会出现很多小错误。但是，换来的这些小错误，在大盘暴跌的时候，都可以有效避免。
尤其是2020年，标准普尔500也在2月跌破120天和200天，随后短短四周暴跌1/3，从最高点3400左右跌至最低点2191.86。所以，重点还是在投资人需要什么。想等就等，指数总有一天会涨回来的。如果不想承受短期的大幅回撤，那么套期保值就是重要的选择之一。
(图片:标准普尔500图表，来源:Wind)
3套期保值产品，抵御三种风险
美股对冲:微观MSCI美股指数期货
对于亚洲投资者来说，ICE(洲际交易所)推出的Micro MSCI美国指数期货值得考虑。这种期货产品的优点是可以作为标准普尔500指数期货的替代品，而且报价是免费的。对于一般需要考虑套期保值的投资者来说，可能不会天天交易，所以买单报价并不划算。由于ICE的MSCI美股指数期货是免市场费用的，所以对于普通对冲投资者来说非常实用。
同时，该产品采用MSCI美国指数作为底层跟踪资产，MSCI美国指数成份股超过600只，覆盖美国股票市场总量的85%左右。历史走势类似于标准普尔500指数(见下图)，适合美股投资者在亚洲时间避险。
(图:标普500指数和MSCI美国市场走势图，来源:ICE)
(图:微MSCI美指期货十大成份股，来源:ICE)
微型MSCI美国指数期货合约细则
外汇对冲:迷你美元指数期货(迷你美元指数)
众所周知，美元仍然是全球主要的储备货币，美元指数是国际市场的一大风向标。美元指数期货在国际投资者的风险管理中发挥着重要作用。ICE推出的迷你美元指数期货不仅保留了前者的特点和优势，而且具有更高的灵活性和成本利用率。其合约规模和保证金远低于美元指数期货，有助于低保证金偏好的投资者入市。同样，市场报价也是免费的。
迷你指数期货与美元指数期货的比较：
此外，美元汇率与能源价格密切相关。美元作为国际原油价格的定价货币，对原油价格的影响远远大于其他货币。货币汇率的变化会影响原油价格的走势。一般来说，美元升值，以美元计价的国际原油价格就会下跌。据市场调研，2000年以后，美元与油价的负相关性明显增强，油价越高，负相关性越强。然而，这并不总是完全负相关，偶尔在短期内，美元和油价的走势可能是同步的。
但总的来说，美元和油价是负相关的。迷你美元指数是唯一的迷你美元指数期货，市场参与者可以通过交易该期货合约获得美元对一篮子主要货币的汇率风险管理工具。
(图:一篮子货币及其权重，来源:网络)
(图:2000年至2015年原油价格和美元指数走势图，来源:网络)
对冲通胀:迷你布伦特原油(迷你布伦特原油)
布伦特原油产于英国北海布伦特地区，品质优良，产量稳定。布伦特原油价格是欧洲、非洲和中东出口原油的市场参考价。1988洲际交易所(ICE)推出布伦特原油期货合约后，成为当时交易所最活跃的合约，被认为是“规避风险和交易的高度灵活的工具”。布伦特原油期货价格也成为国际油价的基准。
2015 165438+10月17，ICE推出迷你布伦特原油期货(代码:BM)。该合约标的物为100桶布伦特原油，为标准布伦特原油合约的十分之一。由于较低的保证金要求和较高的灵活性，迷你布伦特原油期货一上市就吸引了投资者的参与。此后不久，65438年2月9日，该合约单日成交量再创新高，达到14188。同样，期货合约的报价也是免费的。要知道布伦特原油在欧洲的报价都是几百块钱的收费。洲际交易所的迷你产品真的很“平易近人”。
迷你布伦特原油与其兄弟原油的比较；
目前新冠肺炎疫情正在全球肆虐，全球主要经济体货币政策可能转向，因此市场对原油期货的关注度较高。对于偏好低保证金、自由报价的投资者来说，ICE mini布伦特原油期货产品非常友好。它不仅是管理投资组合风险敞口的好工具，也是捕捉市场机会的好工具。
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