年度最差基金一定不能买？

2020年的赵一

崔2021

熟悉基金的读者应该对以上三人比较熟悉。他们还有一个相同的名字——公募基金年收益冠军，是“别人的孩子”，但很少有人知道年度业绩垫底的“副班长”，除非他是这些基金业绩的“受害者”。。。

基金圈有个“冠军魔咒”，就是上一年业绩最好的基金，第二年就会被拖垮。虽然最近两年这种效果不明显，但也是合理的。要做到年度营收冠军，仓位往往非常集中，赶上一年中热情最强的时候。当行业内仓位的强势期过去后，将面临较大的调整。

也许有人拍着脑袋说:“我懂！你要选全年表现最差的，因为下跌够惨烈够彻底，来年反弹肯定最大！”。这种思路如果作为基金投资的参考，是否合理？边肖并不知道，大胆的假设是可以的，但是你需要小心地去验证。

今天我们就来试着证明一下，但不是分析成绩最好和最差的，而是按照前一年的成绩从高到低把班里的学生分成五组，分别是:

0-20(%)组:上一年业绩最好的前20%基金，其次是20-40(%)组40-60(%)组60-80(%)组80-100(%)组，即上一年业绩最差的后20%基金。

同时，在做统计时，根据上年末基金股票仓位的高(不低于60%)和低(不高于40%)比例，将基金分为:

高级组(股票型基金组):普通股票型基金和偏股型混合基金。

较低等级组(固定收益+组):一级债基、二级债基、偏债混合基金，分别做统计。

我们来看看未来不同组别基金的表现:

一、高级股票基金组

描述:

1，每个统计年度红色高亮框代表统计期内表现最好，绿色高亮框代表表现最差；

2.由于每个统计年度后基金涨跌差距较大，为了便于比较，我们用总样本基金的平均业绩减去每组基金的平均业绩，得到差值。差异越大，该组基金的整体表现越好，反之亦然。

数据来源:Wind，好买研究院；数据截止日期:2021-12-31

数据显示:

1.从2016到2020的5年间，每个统计年度表现最差的一组基金(80-100组)在接下来的4个统计中表现依然最差，在* * 19统计情景中，65438+。

2.2018这一年很特别。业绩最差的一组基金在随后的四个统计周期中取得了明显的业绩优势，而业绩最好的前20%的基金在随后的期间继续表现不佳。

原因是什么？边肖认为2018几乎所有行业都录得负收益，只有少数低估值的行业如银行、能源等跌幅较小，能够在18取得业绩前20%的成绩。例如，边肖检查到，在18年，东部的增长回报率增加了2.36%。业绩最差的基金，如18年末仍重仓新能源板块的工银瑞士瑞信银行主题策略A，全年下跌37.54%。

之后，我们都知道市场。以茅台(核心资产)为首的毛指数和以当代安培科技有限公司(科技成长)为首的宁指数一路高歌猛进，但低估值板块始终没有复苏，直到去年下半年才重新回到大家的视线。

持有一只在漫长熊市中没有调整过的基金是否更值得？从行为金融学的角度来看，边肖认为这很可能是由“处置效应”和“沉没成本”造成的，即使是作为职业投资者的基金经理也无法逃脱这些行为。处置效应是指投资者在管理投资组合时，更倾向于卖出盈利的股票，保持亏损，这将使投资者在漫长的熊市中容易错过更早做出调整的机会，导致亏损增加，亏损更多。亏损到一定程度，就不可能再卖了，因为此时卖的沉没成本巨大，心理上无法接受。最好的办法是继续进行，直到开始反转。

这或许能给我一些启示:在漫长的熊市中，那些业绩最差的基金，或许确实是更好的“抄底”工具。

二、较低档次固定收益+团体

数据来源:Wind，好买研究院；数据截止日期:2021-12-31

固定收益+组和股票基金组表现出相同的特征:

1，每个统计年度表现最差的基金在后续统计周期仍处于垫底，而表现最好的基金将继续表现良好；

2.2018，熊市表现最差的基金在后续行情中表现最好，熊市表现最好的基金在之后表现最差。

摘要

通过以上数据展示和我们的分析，不难发现，在震荡行情和上涨行情中，年度表现最好的基金，短期、中期和长期都将继续保持最好。

边肖认为，基金的业绩最终取决于基金经理的认知水平。即使有一小部分人可能真的是靠运气赌赛道赢，但不可否认这个群体是最优秀的，在后续的管理过程中取得相对更好的成绩也是情理之中。不过我们也简单分析过，经过漫长的熊市，或许那些业绩最差的基金更值得抄底，所以大家都知道怎么选基金了~