索罗斯为什么能成功从亚洲金融风暴中获利？
90年代初，当西方发达国家在衰退中萎靡不振，西方文明的衰落仿佛在眼前一闪而过的时候，东南亚的经济增长势不可挡，所向披靡，令世界惊叹。就连一向眼高手低的白老大们也羞愧难当，满心嫉妒。
90年代中期，东南亚国家开始大跃进，加快金融自由化步伐，以此带动新一轮经济高速增长，并理所当然地认为21世纪是亚洲的世纪，亚洲的世纪是东南亚的世纪，于是世界权力的中心就会转移到这个萌芽中的地区。然而，喝进口酒喝得头重脚轻的东南亚人却忽略了一个最基本的事实，那就是过去几十年东南亚经济发展的主要动力是外部投资的增加，而不是单位投入产出的增加。所以在这样一个有限增长模式的基础上，放松了金融监管，无疑是在沙滩上建摩天大楼，充满隐患，容易被外力打破。
这一点，老谋深算的索罗斯早就看在眼里，记在心里。索罗斯是一个惯于钻牛角尖，吹毛求疵的人。东南亚存在如此巨大的金融漏洞，自然逃不出他的手掌心。他一直在等待最后的机会到来，他想赚很多钱，创造另一个类似于击打全英的奇迹。
其实早在1995的时候，克罗斯比证券公司就对亚洲七国的经济状况做过研究报告，指出东南亚国家的劳动力素质偏低。贸易平衡恶化，通货膨胀上升，面临经济过热的危险；另一方面，这些国家将因产能过剩、企业高负债以及缺乏高等教育和技术工人而遭遇“增长衰退”，并可能陷入可怕的经济危机。克罗斯比公司认为，由于经济高速增长，东南亚企业普遍高估了房地产的供应量、制造业的生产能力和公司人员规模，从而造成“乐观失误”。有关当局将加快金融市场自由化的步伐，这将是火上浇油，推波助澜。届时，整个国家的经济运行将以高投机为特征，泡沫经济到处膨胀，整个市场将被一个虚假繁荣的七色光圈所蒙蔽，从而为乔治·索罗斯这样的“金融苍蝇”创造了绝佳的攻击机会。
然而，沉浸在“东亚奇迹”的喜悦和梦想中的东南亚国家对上述忠告充耳不闻，其态度与高兹相似。这一切，索罗斯心里一直暗暗高兴。早在1992，泰国经济界人士，尤其是金融界人士，不知从哪里冒出了一个奇怪的想法，认为曼谷应该取代即将回归中国的香港，成为东南亚的金融中心和第二个香港游。在这种几乎等同于大跃进的不切实际的想法的驱使和刺激下，泰国政府一厢情愿地向外资开放金融市场。果然，外资银行带来了大量低息美元贷款，泰国金融业尝到了甜头。财源滚滚而来，他们开始对房地产等基础行业产生了浓厚的兴趣。于是，很多银行争相将近30%的贷款投向房地产行业，使得房地产行业像中国和北京的小胖子一样盲目发展，供需严重失衡。随后的房地产市场低迷，导致银行坏账和坏账急剧增加，很多贷款难以收回，资产质量严重恶化。根据日本大和综合研究引用的泰国相关资料，到6月底，1997，泰国金融机构全部风险债权金额为4860亿泰铢，占贷款总额的31.5%。甚至有人估计，泰国金融业坏账高达8O00亿~ 9000亿泰铢(约合310 ~ 350亿美元)。低息资本的肆意挥霍和所需项目的巨额赤字很容易导致金融危机。1996，泰国要求的项目余额已经相当于其GDP的8.2%，而在1994年，墨西哥的金融债务危机仅为7.8%。这样看来，泰国出现危机是正常的。
泰国在玩火，索罗斯向下属发出了一个信息。从1997开始，泰国的房地产泡沫开始失去光泽，很快趋于破灭。外国投资者偷米未果，纷纷抛售泰铢。索罗斯见时机已到，浑水摸鱼，带领国际金融炒家，集中力量攻击建在沙滩上的泰铢堡垒。一时间，泰国金融地位岌岌可危，硝烟弥漫，其震动波及整个东南亚金融市场。
第三节进攻！进攻！再次进攻
20世纪90年代，国际金融市场充满了风暴和危机。经济学家都认为有一只看不见、摸不着但明显能感觉到的“巨手”在国际金融市场上游荡，一只可怕的魔鬼般的巨手。对于这只大手，经济学家称之为一个更通俗的术语:热钱。
根据国际货币基金组织的粗略统计，至少有7.2万亿美元的短期银行存款和其他短期证券在国际金融市场上流通，并且有不断增加的趋势。世界经济一体化的发展使得巨额热钱在全球范围内快速流动成为可能。要调动巨额资金，只需要打个电话，或者拿起键盘。在市场上，一笔巨额交易可以在一秒钟内成交。相反，为了规避风险。资金快速回笼也是轻而易举。自从1992年索罗斯领兵打败英镑后，1994年索罗斯等大户在墨西哥大闹，让中美洲第一大国几乎到了卖铁的地步。国际社会才真正领教了索罗斯的厉害，来了元朝，去了元朝，各国似乎都对他肃然起敬。在索罗斯的带领下，国际金融市场的热钱像脱缰的野马一样变幻莫测。当某个领域的资本回报率可观时，热钱就会蜂拥而至，一旦发生，特别是达到目的后，就会消失得无影无踪。
1997年7月25日，怒喝如雷的马来西亚总理马哈蒂尔诅咒世界著名的投机者乔治·索罗斯是投机者导致东南亚货币大幅贬值的“黑手”。种种迹象表明，西方金融市场的“传奇”统帅对冲基金自1992大获全胜抛售英镑后，就将“狩猎”目标瞄准了亚洲新兴市场，伺机下手。1993这群掌管对冲基金的经理，在马来西亚出道。当时投资者普遍认为马来西亚货币林吉特的市值被低估，看起来肯定会涨。于是，在索罗斯的号召下，国际游资开始围剿林吉特，但马哈蒂尔拒绝买索罗斯的账，坚决捍卫低市值的林吉特，马哈蒂尔和索罗斯各指挥一方，在金融市场展开了激烈的斗争。1994 65438+10月，马哈蒂尔下令加强对资本市场的控制。索罗斯见机会不多，无奈之下，带领所有投机者撤退，停止战斗，养马再战。
转眼间，两年过去了，东南亚国家的经济出现了爆炸式增长，繁荣程度日益明显。由于通货膨胀上升，经济过热的威胁越来越大，东南亚国家的利率在中央银行的指导下不断上升。这虽然可以减缓通货膨胀的上升，但也吸引了大量的热钱套利，出兵再战索罗斯等人。创造了新的机会。花旗银行曼谷分行一名高层指出，泰国银行家每天经手的海外套利热钱高达20亿至30亿美元。此外，银行家本身也因为有利可图，从海外借入了利率比泰铢、林吉特等货币低3-15个百分点的美元、日元、马克，然后卖出这些货币，赚取利润差价。据统计，泰国商业银行海外贷款总额已超过1万亿美元，其中95%属于一年以下的短期贷款。根据新加坡外汇市场的消息，东南亚的亚洲货币远期外汇市场日交易量约为60亿美元，其中泰伯的成交额增长最快。1997年2月，国际货币基金组织(IMF)发布警告称，在墨西哥金融危机爆发仅两年后，大量热钱正以创纪录的速度注入亚洲等新兴市场，“非理性热情”正在这些市场广泛出现，可能导致痛苦的冲击。
但是，伯尔曼的声音没有被听到，这让索罗斯最终下定决心，要以自己的力量对抗东南亚国家集团的力量。面对各国货币市场投机的盛行，东南亚各国央行对市值变化率一直犹豫不决，尤其担心热钱流出会像流入中国一样快，导致汇率大幅波动。但此时此刻，要拧上这个新打开的资本水龙头，难度很大。东南亚国家的中央银行已经到了最后阶段。
抓住机会的索罗斯出局了。
但这一次，索罗斯及其手下不仅显得谨小慎微，还选中了自上世纪80年代以来就没有成为地区货币的泰铢。虽然印尼和菲律宾的利率比泰国高，但印尼的汇率经常被印尼官员操纵，因此很难进行投机。菲律宾对外汇市场的管制也比较多，也不方便放开手脚打一场决定胜负的大仗。相比之下，泰国是东南亚国家中金融市场开放程度最高的，资本进出自由；泰铢除了利率高，长期盯住美元，汇率相当稳定，风险最小。另一方面，泰国的经济“假”繁荣是最繁荣的，低迷的房地产市场拖累着原有的金融业，所以泰铢的市值其实是最不稳定，最容易破的。
索罗斯之所以采取太姥的操作，就在于他看中了上面的优势，也就是所谓的“先抓贼，后抓王”。在攻破太姥要塞后，他将能够彻底横扫东南亚。就这样，索罗斯指挥手下秘密转移资金到东南亚，等最后时机成熟，大规模登陆东南亚，干掉这些还在做梦的人。
索罗斯终于悄悄向东南亚国家宣战。
1997年3月3日，泰国中央银行宣布，国内9家财务公司和1家住房贷款公司存在资产质量低、流动性不足的问题。索罗斯和他的手下认为这是泰国金融系统可能出现更深层次问题的暗示，于是先发制人下令出售泰国银行和金融公司的股份，储户从泰国所有金融和证券公司大量提款。此时，以索罗斯为首的西方冲击资金，在大量等待东南亚货币，联合大规模抛售泰铢。在众多西方“英雄”的围攻下，泰铢一时难以抵挡，不断下跌。5月，最低跃升至65，438+0美元兑26.70泰铢。泰国中央银行倾全国之力，于5月中下旬开始了针对索罗斯的反围剿行动，旨在瓦解索罗斯的意志，使其知难而退，停止带领民众冲击泰铢。
作为第一步，泰国央行与新加坡组成联盟，动用约6543.8+02亿美元巨款吸收泰国制粉。第二步，模仿马哈蒂尔在1994的战略战术，以行政命令禁止地方银行向索罗斯的军队出借泰木；第三步，大幅上调利率，将隔夜利率从10%左右上调至1500%。三管齐下，新锐武器，强势反击，5月20日泰莫涨至2520新高。
由于货币政策突然收紧，利息成本剧增，索罗斯的军队猝不及防，损失了3亿美元，简直是当头一棒。
然而，索罗斯还是索罗斯。根据他的直觉，索罗斯认为泰国央行能做的无非如此。经过努力，泰国人并没有让自己陷入绝境，遭受的损失也相对较小。从某种角度来说，索罗斯认为自己已经赢了。对于东南亚国家来说，最初的胜利只是灾难前的昙花一现，根本伤不了他的元气，也救不了东南亚金融危机的命运。
索罗斯为这个机会努力了好几年，这次他有准备，也有决心要赢。先头部队的一次挫败还不止于此，索罗斯还要在东南亚打三场战争。
1997年6月，索罗斯再次出兵。他命令三军重整旗鼓，命令对冲基金开始抛售美国国债筹集资金，扩大索罗斯的军队规模，后期再次对泰铢发起猛烈攻击。瞬间东南亚全包市场硝烟弥漫，双方展开肉搏战。泰国一片混乱，战局复杂。各大交易所就像沸腾的热汤，人们疯狂地奔跑尖叫。
这是个人对国家的战争，形式上看起来不可思议；但是，从结果来看，更令人费解。
经过短暂的战斗，外汇储备只有区区300亿美元的泰国中央银行宣布“弹尽粮绝”。面对势不可挡的索罗斯大军，他们无法让泰铢保持固定汇率。泰国人只好想出最后一招，挖肉补疮，实行浮动汇率。没想到，这早在索罗斯的预料之中，他为此做了各种准备。各种对策已经实施，泰铢的命运已经被索罗斯定在了耻辱的十字架上。泰铢继续下跌。7月24日，泰铢兑美元跌至32.5: 1，为历史最低点。梭罗对泰铢的屠戮真的让世人惨不忍睹，泰国人民更是惊恐、哀叹、怨天尤人。
然而，在泰铢破城之后，索罗斯并不满足于此。他断定泰铢大幅贬值，其他货币会崩盘，于是下令继续扩大战果，全军横扫东南亚。索罗斯暗暗发誓，这一次，要把东南亚所有国家都搜刮一空，将这些忘恩负义的人试图取代西方的梦想彻底摧毁。
听说索罗斯的军队兴风作浪，来不了，其他东南亚国家都想尽办法抵抗到死。菲律宾抛售25亿美元，马来西亚抛售1亿美元稳定本币，但面对索罗斯的强大攻势，很难阻止比索和林吉特的贬值。与此同时，印尼盾和新加坡元也剧烈波动。一时间，东南亚货币市场风起云涌。这是金融危机的前兆还是金融风暴的终结？恐怕没人敢妄下结论。或许只有一个人知道这个秘密，他就是索罗斯。
泰国之战后，索罗斯飓风迅速席卷东南亚第一大国印尼。瞬间印尼出现了“黑色星期一”，印尼盾大幅释放，人们争相购买美元。7月21以来，印尼盾汇率大幅下跌，跌幅打破历史纪录。从年初到8月20日，印尼盾对美元已贬值约23%，远超政府设定的每年5%-6%的目标，贬值幅度在东南亚仅次于泰国。受汇率影响，雅加达股市的股票综合指数也连连下跌。仅8月前三个月就下跌超过20%，一个月内下跌150.55点。印尼的银行界、经济界和社会各界都在痛哭流涕，捶胸顿足。
印尼盾贬值后，对印尼经济影响最明显的是以进口原材料为主的制造业成本大幅上升，导致包括汽车和电脑、建材、主要日用品等产品价格大幅上涨，也上涨了5%，达到13%。行业经济学家认为，物价上涨将使通胀率从预期的6%提高到今年的8%以上。盾市场的贬值，由于货币利率的区域制，公司的债务一夜之间增加了100%，这将导致印尼的外债进一步上升，目前已经超过1，10亿美元。
自从泰国货币贬值(7月2日贬值20%)，从吉隆坡到雅加达，从杨光到马尼拉，该地区的所有国家都经历了货币危机。“这只是开始，”德意志银行亚太区首席经济学家说。我们现在看到的一切，不过是烟花燃放前的一个小鞭炮。“他认为，泰铢贬值引发的冲击波可能会波及亚洲、东欧、拉美十几个新兴国家。
到目前为止，泰铢贬值的多米诺骨牌效应已经对菲律宾、印度尼西亚、缅甸和马来西亚的货币产生了巨大影响。周五(11)，在投机者的压力下，菲律宾不得不让其货币比索的汇率在几个小时内波动贬值近7%。当天，缅甸缅元在自由市场的汇率创历史新低:240缅元兑换1美元(这一汇率几个月来一直维持在160:1左右，几周前开始下降)。
汇率的变化对商品贸易有影响:一些进口商品的价格在几天内上涨了近30%。林吉特(马来亚货币)的投机活动日益猖獗，马来西亚成为受害者。因此，吉江坡央行不得不在上周五(11)决定将利率从前一天的9%上调至50%。这样，投机活动的成本(从银行贷款到市场销售)突然增加了。
该地区最强大的国家日本试图灭火。日本当局决定提供1亿美元维持泰铢稳定。此举的目的是防止再次发生类似1994墨西哥金融危机的大灾难。东京也试图让亚洲开发银行采取行动。香港和新加坡也参与了救援行动。据相关人士透露，曼谷正在寻求200亿美元的援助。国际货币基金组织的一个代表团已经抵达泰国，以了解这里的金融危机现状，并尽快采取相应措施。
参考资料:
/sls/
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