6月5438+10月煤价仍将高位运行。

虽然8月2日至8月5日煤炭板块连续4天收跌，但今年以来煤炭板块累计涨幅20.23%，不仅是申万一级行业第一，也是唯一一个收益为正的申万一级行业。

信达证券认为，目前处于煤炭经济新周期的初始阶段，基本面和政策面共振。这个阶段是配置煤炭板块的合适时机。

煤炭股a股和h股上涨。

8月8日，a股煤炭板块集体上涨，港股市场煤炭股也逆市上涨。

a股方面，Wind数据显示，8月8日，兖矿能源(600188。SH)和陕西煤业(601225。SH)涨逾7%，山煤国际(600546。SH)涨逾6%，平煤股份(601666。SH)上涨近6%。淮北矿业(60096.sh)

h股方面，蒙矿(00975.HK)涨逾6%，兖矿能源(01171。HK)涨逾5%，伊泰煤业(03968.HK)也涨近4%。

消息面，4月8日，欧盟27个成员国代表决定对俄罗斯实施新一轮制裁，包括对俄罗斯煤炭实施禁运。其中，对俄煤炭禁运将在120天的“过渡期”结束后，即8月10左右生效。

国泰君安煤炭行业首席分析师翟坤表示，欧盟煤炭禁令本质上是为了减少欧洲对俄能源依赖，迫使德国、荷兰等欧洲国家重启燃煤发电。正式实施后，将对全球煤炭消费2.5%的替代需求产生最高影响。同时，预计全球煤炭价格将继续高位运行。

7月28日，总部位于法国巴黎的国际能源署(IEA)也在7月份的煤炭市场报告中表示，2023年全球煤炭消费量将小幅增长，有望重回近十年来的创纪录水平。

“预计2023年8月左右，煤炭价格将迎来新一轮两年左右的上涨周期。”东北证券研究报告进一步指出，通过统计M2(广义货币)与煤价历史走势的关系可以发现，M2通常在一年左右引领煤价触底，两年左右见顶。上一次M2触底是在2021年8月。根据历史规律，煤价会在一年后的2023年8月左右触底，然后开始上涨。目前，M2仍在崛起。据保守估计，六月是M2的高峰期。根据煤价滞后M2两年左右的规律，推测煤价将在2024年6月左右见顶。

双击煤炭板块或会见戴维斯。

接下来，煤炭板块上涨的持续性如何？

回顾之前的市场波动，中信证券认为，主要是市场对未来需求减弱的担忧，以及旺季煤价表现弱于预期。“不过，我们认为下半年整体需求会因季节性因素而扩大，中期需求可能会受到稳增长和房地产政策的提振。我们看好该板块下半年的走势。”

供需方面，信达证券指出，从迎峰度夏期间的产能利用率来看，已经达到煤矿生产供应的高位，供应端没有增长弹性，而煤炭需求仍在增长。在没有明显经济衰退的前提下，煤炭供需偏紧的格局不会发生根本改变。

此外，考虑到煤企高利润有望持续较长时间，高现金流背景下分红比例将继续提高，国盛证券认为煤炭板块正迎来大卫业绩和估值的双击。

信达证券也指出，在能源通胀的逻辑下，建议把握高壁垒、高现金、高分红的优质煤炭企业，以满足双升煤炭板块的历史业绩和估值。

国盛证券强烈推荐煤炭转型先锋华阳，看好长协比例高、高分红的煤炭企业估值修复，重点关注中国神华、兖矿能源、陕西煤业、中煤能源。焦煤方面，国盛证券首推。

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