什么是对冲基金？天晓得
在最基本的对冲操作中。基金经理买了一只股票后，还买了一个有一定价格和时效的看跌期权。看跌期权的效用是当股价跌破期权限定的价格时，卖方期权的持有者可以以期权限定的价格卖出手中的股票，从而对冲股票下跌的风险。在另一种对冲操作中，基金经理首先选择某一类看涨的行业，买入几只这个行业的好股票，按照一定的比例卖出几只这个行业的差股票。这种组合的结果是，如果行业预期表现良好，优质股票的涨幅将超过同行业其他股票，买入优质股票的收益将大于做空劣质股票造成的损失；如果预期错了，这个行业的股票不涨反跌，那么差公司的股票会比优质股票跌得更多。那么卖空的利润会高于买入优质股票下跌造成的损失。因为这种操作方式，早期的对冲基金可以说是一种基于对冲保值的保守投资策略的基金管理形式。
经过几十年的演变，对冲基金已经失去了原本风险对冲的内涵，对冲基金的称号也名存实亡。对冲基金已经成为一种新投资模式的代名词。即基于最新的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生品的杠杆，承担高风险。追求高收益的投资模式。今天的对冲基金有以下特点:
(1)投资活动的复杂性。近年来，日益复杂和创新的期货、期权、掉期等各类金融衍生品逐渐成为对冲基金的主要操作工具。这些衍生品原本是为了对冲风险，但由于成本较低。高风险、高收益的特点，成为很多现代对冲基金投机的有力工具。对冲基金将这些金融工具与复杂的组合相匹配，根据市场预测进行投资，在预测准确的情况下获取超额利润，或者利用短期中场波动产生的失衡来设计投资策略，以获取市场回归正常时的价差。
(2)投资效应高杠杆。典型的对冲基金往往利用银行信贷杠杆，在其原有资金的基础上扩大投资资金数倍甚至数十倍，以达到收益最大化的目的。对冲基金证券资产的高流动性使得对冲基金可以方便地利用基金资产进行抵押贷款。一个资本只有10亿美元的对冲基金，通过反复抵押其证券资产，可以贷出数十亿美元。这种命中效应的存在，使得一笔交易后扣除贷款利息后的净利润，远远大于仅用65438亿美元进行资本运作可能获得的收益。同样，正是因为杠杆效应，对冲基金在操作不当的情况下，往往会面临损失过大的巨大风险。
(3)私募融资方式。对冲基金的组织结构一般是合伙制。基金投资者以资金入股，提供大部分资金，但不参与投资活动；基金经理以资金和技能加入，负责基金的投资决策。由于对冲基金要求高度的隐蔽性和操作的灵活性，美国对冲基金的合伙人一般控制在100以下，每个合伙人的出资额在100万美元以上。由于对冲基金大多是私人的，它规避了美国法律对公开发行基金信息披露的严格要求。由于对冲基金的高风险和复杂的投资机制，许多西方国家禁止其向公众公开招募基金，以保护普通投资者的利益。为了规避美国的高税收和美国证券交易委员会的监管，在美国市场运作的对冲基金一般会在一些税收较低、管制宽松的地区进行离岸注册，如巴哈马群岛和百慕大群岛，并且仅限于向美国以外的投资者募集资金。
(4)操作的隐蔽性和灵活性。面向普通投资者的对冲基金和证券投资基金不仅在基金投资人、基金募集方式、信息披露要求、监管程度等方面存在较大差异，而且在投资活动的公平性和灵活性方面也存在诸多差异。证券投资基金一般都有明确的投资组合定义。也就是说，在投资工具的选择和比例上，有一个确定的方案。例如，平衡型基金是指股票和债券在基金组合中大致平分秋色，而成长型基金是指专注于高成长型股票的投资。同时，* * *共同基金不允许使用信贷资金进行投资，而对冲基金在这些方面完全没有限制和定义。他们可以利用一切可操作的金融工具和组合，最大限度地利用信贷资金，以获得高于市场平均利润的超额回报。对冲基金以其高度的隐蔽性和操作的灵活性以及杠杆融资效应，在现代国际金融市场的投机活动中扮演着重要的角色。
美国金融家乔治·索罗斯经营着五只风格各异的对冲基金。其中量子基金是最大的一家，也是全球几家大型对冲基金之一。量子基金最初是由索罗斯和另一个著名的对冲基金吉姆·罗杰在20世纪60年代末创立的。当初，它的资产只有400万美元。该基金成立于纽约，但投资者均为非美国籍外国投资者，从而规避了美国证券交易委员会的监管。量子基金投资于大宗商品、外汇、股票和债券，广泛利用金融衍生品和杠杆融资，从事全方位的国际金融经营。索罗斯以其过人的分析能力和胆识，引导量子基金在世界金融市场一次次发展壮大。他曾多次准确预测某个行业、某个公司的超常增长潜力，并由此在这些股票的上涨过程中获得超额收益。即使在中场倒下的熊市，索罗斯也凭借精湛的做空技巧赚了不少钱。经过不到30年的运作，到1997年底，量子基金已经增长为总资产近60亿美元的巨型基金。1996年末，量子基金注入的10000美元已经增加到3亿美元，增长了3万倍。
索罗斯之所以成为国际金融界炙手可热的人物，是因为他在90年代中期借助量子基金发动了几次大规模的货币狙击战。量子基金凭借其雄厚的财力和凶猛的风格，从上世纪90年代开始在国际货币市场兴风作浪，经常攻击基础薄弱的货币，屡屡得手。量子基金虽然只有60亿美元的资产，但由于在需要的时候可以通过杠杆融资等手段获得相当于数百亿甚至上千亿资金的投资效果，已经成为国际金融市场上的决定性力量。同时，由于索罗斯的名气，量子基金的去向和押注方向都被大规模的国际游资所追随。因此，量子基金的一举一动往往对一国货币的波动趋势起到关键作用。对冲基金往往通过在一种货币的远期和期货、期权市场大规模卖空来攻击该货币，从而造成该货币的贬值压力。对于拥有外汇储备的国家来说，在徒劳的市场干预之后，剩下的唯一办法往往就是让本国货币贬值，这样空头的对冲基金就能大赚一笔。索罗斯和他的量子基金对上世纪90年代的几次严重货币危机负有直接责任。
上世纪90年代初，为了配合欧盟内部的联系汇率，英镑汇率被人为固定在高位，引发了国际货币投机者的攻击。量子基金率先发起攻击，在市场上大规模抛售英镑，买入德国马克。虽然英国央行花了很大力气抛出德国马克买入英镑，并伴之以加息的措施，但还是被量子基金的攻击打败，英镑被迫退出欧洲货币汇率体系，自由浮动。短短1个月，英镑汇率下跌20%，量子基金在这场英镑危机中获利数亿美元的巨额收益。这之后没多久，意大利里拉也遭遇了同样的命运，量子基金也唱了主角。
1994年索罗斯量子基金狙击墨西哥比索。1994之前墨西哥经济的健康增长是建立在过度依赖中短期国外贷款的基础上的。为了控制国内通货膨胀，比索汇率被高估，与美元挂钩。量子基金发起的对比索的攻击导致墨西哥外汇储备短时间内崩溃，不得不放弃盯住美元，自由浮动，导致墨西哥比索和国内股市崩盘。量子基金在这次危机中赚了很多钱。
1997下半年，东南亚发生金融危机。像1994的墨西哥，泰国、马来西亚、韩国等许多东南亚国家长期依靠中短期外债维持国际收支平衡，汇率较高，大多与美元或一篮子货币保持固定或联系汇率，这为国际投机资金提供了很好的猎取机会。量子基金扮演了进攻者的角色，从大量卖空泰铢开始，迫使泰国放弃长期以来与美元挂钩的固定汇率，自由浮动。这引发了泰国金融市场前所未有的危机。危机很快蔓延到东南亚所有货币可自由兑换的国家和地区，迫使东南亚除港币外的所有主要货币在短时间内大幅贬值。东南亚不同货币体系和股票市场的崩溃，以及由此带来的外资撤离和国内通货膨胀的巨大压力，给这一地区的经济发展蒙上了阴影。
目前国内还没有这个意义上的对冲基金！