看跌期权，能举例说明一下吗？
这里涉及三种投资组合策略:保护性看跌期权、回掷看涨期权和碰撞期权。现在应该是完全混乱了，别急，我们一个一个解释，先说保护性看跌期权。
如果直接买股票，风险很大。但如果同时买入这只股票的看跌期权，就可以缓冲风险。因为如果股价下跌，可以行权价卖出期权，股价上涨，就不行权了，但是可以获得买入股价的收益，更好的控制风险。
这是一种保护性看跌期权，是股票和多头看跌期权的组合。就是买1股，买这支股票的1看跌期权。
当投资者买入一只股票时，成本就是股票的买入价；购买这种股票的看跌期权的成本就是期权价格。
让我们来计算投资组合到期日的净损益。到期日净损益是指如果股票和期权都持有到到期日，并在这一天全部卖出投资，可以获得的净损益。
1.如果股价下跌(股价
如果到期日股价下跌，投资者行权，净损益=行权价-股价-期权价；因为股价下跌了，投资者卖出股票是亏损的，实现的净损益=股价(即期权公式中的股价)-股票买入成本。
因此，这个投资组合的净损益是期权的净损益加上股票的净损益:
投资组合净损益=期权净损益+股票净损益。
=(行权价格-股票价格-期权价格)+(股票价格-股票购买成本)
=行权价格-期权价格-股票购买成本
在计算投资组合的净损失时，股价会被一加一减抵消，股价的变动不会影响投资组合的净损益。
2.如果股价上涨(股价>；执行价格)
如果到期日股价上涨，投资者不行使期权，期权到期日价值为0，净损益=-期权价格，投资者损失期权的购买成本(期权价格)；因为股价已经上去了，此时投资者卖出股票是有利可图的，卖出股票的收益=股价-股票买入成本。
投资组合净损益=期权净损益+股票净损益。
=-期权价格+股票价格-股票购买成本
=股价-期权价格-股票购买成本
现在，我们可以画出保护性看跌期权组合的功能图:
当股票价格
当股票价格>；价格执行时，投资组合的净损益=股价-期权价格-股票购买成本，“-期权价格-股票购买成本”是一个固定的常数，所以净损益随股价的变化是一条直线。
组合函数图像实际上是两个图形的组合:购买股票和购买看跌期权。看看下面这张图是不是有这种感觉。
以上计算的是净损益，即考虑股票购买成本和期权购买成本(期权价格)，投资组合全过程的净损益。如果只考虑到期日卖出组合的净收益，我们只需要将股票购买成本和期权购买成本加到净损益中，因为计算净损益时已经减去了成本，现在只需要再加回来，就是净收益。
净收益的图像只需要在净损益图像的基础上向上移动“股票购买成本+期权价格”即可。合并净收入和净损益的图像如下:
从上图可以看出，保护性看跌期权锁定了最大的损失，即“履约价格-期权价格-股票购买成本”，防止个股因股价下跌而损失惨重。
但是，如果股票上涨，保护性看跌期权也减少了单独投资股票的收益，减少量为期权价格[(股票价格-股票购买成本)-(股票价格-股票购买成本)=期权价格]。
总结一下保护性看跌期权: