1849会是历史的底部吗？

笔者认为1849点很难成为历史底部。有三个理由支持我的观点。第一，6月25日见底的k线是单针见底k线，当天大盘出现V型反转。笔者还观察到，每一个历史大底从来没有出现过V型反转形态，所以从形态上看，单针见底形态并不牢固。第二，下跌当天出现放量，说明空方动能并未耗尽。第三，上方中长期均线死叉，呈空头排列形态。从均线来看，空方的力量还是很强的。

主板与创业板背离的原因

不久前，主板市场创下2009年调整以来的新低，而创业板指数则创下新高。出现偏差的原因主要有三个。首先，创业板一季度表现好于主板，优异的表现为创业板股票的成长奠定了坚实的基础。其次，在当前a股市场资金流动性非常紧张的情况下，资金拉大市值股票相当困难，而拉创业板却很容易。此外，目前在资金的追捧下，传统的周期性股票已经很难吸引投资者的目光，而国家政策支持的中小盘股票成为投资标的。

操作上注意股指期货和债券市场的套利机会。

笔者发现股指期货存在2%的无风险套利机会。IF1307合约贴水高达60点。通过估算，我得到沪深300指数的跌幅只有0.28%，大概是6个点。因此，现货价差贴水的主要原因是市场情绪因素。未来反向套利机会可以继续关注，即做空沪深300ETF，买入当月股指期货合约对应份额。剔除成本，绝对收益超过2%。(最长需要时间为15个自然日)

笔者也认为，目前的债券市场值得关注。资本追求的是收益性和安全性。在盈利能力不确定，存在高风险和低风险、固定收益的情况下，投资者会毫不犹豫地选择后者。股市长期受实体经济影响很大。在实体经济遇到结构性困难，投资者对实体经济基本面没有信心的情况下，必须选择远离股市，靠近固定收益风险较小的债券市场。基于下半年实体经济难有明显好转的预测，我们认为债券市场仍将是投资者热衷的投资渠道。