三次石油危机都导致了美国制造业的上升趋势，对吗？

首先，报告在回顾了历史上四轮原油价格的大幅上涨后得出结论:全球油价主要由供求关系决定，同时货币因素也会对油价产生直接影响。地缘政治和原油库存会通过影响原油的供需来间接扰动油价。

第一次石油危机1973-1975:经济和政治因素在这次石油危机中都起了重要作用。经济上，产油国与西方石油垄断公司的利益冲突是第一次石油危机的主要原因。

由于国际石油垄断公司对油价的控制，油价长期维持在65438美元+0-3美元左右，由于产油国对资本主义旧石油体系长期低价的不满和西方石油公司拒绝让步，双方矛盾日益尖锐。

政治上，这次石油危机的根本原因是阿拉伯国家主要想用石油武器，要求美国等放弃对以色列的支持，迫使以色列撤出被占领的阿拉伯领土。

1973年6月6日，第四次中东战争爆发，10年6月4日，美国公开向以色列空运武器，19年6月4日，向以色列提供22亿美元军援。此后，阿拉伯国家开始实施一系列减产和石油禁运措施，将石油危机推向高潮。

第二次石油危机1979-1980:在这一轮石油危机中，一方面由于战争导致被动供给减少。1978年末，伊朗爆发“伊斯兰革命”，导致供应严重不足，油价从13美元/桶攀升至34美元/桶，65478。

另一方面，市场的心理预期也起到了重要的推动作用。洛克菲勒基金会在1978中报告“全球将逐渐经历石油的长期短缺，甚至严重短缺”，使得市场对油价上涨的预期持续升温。石油公司开始囤积石油，个人消费者开始抢油，使原油供应量每天减少约300万桶，原油需求量每天增加300万桶。心理预期的自我实现推高了油价，加剧了上涨。

第三次石油危机1990-1992:也是因为战争，1990，伊拉克对科威特发动了海湾战争，两国的石油设施遭到严重破坏，石油产量锐减。8月初，伊拉克占领科威特后，石油供应因国际经济制裁而中断。短短三个月，国际油价从14美元/桶大幅上涨至42美元/桶，石油危机爆发。然后美国经济在1990第三季度陷入衰退，拖累全球经济增长。

不过，与前两次石油危机相比，这次石油危机的影响没有那么大。一方面，战争没有持续那么久，主要战斗时间在一个月左右。与此同时，世界其他国家的石油生产水平也在不断提高。另一方面，国际能源机构(能源机构)的充分应急计划也发挥了关键作用。

供不应求，推动油价上涨。2003-2008年:这一时期全球经济尤其是亚洲经济快速崛起，原油需求大幅上升，推动油价上涨。2004年以来，国际油价在需求拉动下稳步上涨，2007年后进入快速上涨阶段。布伦特原油2007年6月54.3美元/桶，2008年7月油价达到133.87美元/桶，涨幅146.54%。

因此，从需求端来看，原油需求长期与经济增长密切相关，石油需求的反应早于GDP的变化；在供应方面，主要受石油储备开采成本的影响。

此外，由于原油以美元计价，油价与美元走势存在显著的负相关关系。当美元贬值时，用其他货币购买石油变得更便宜，这刺激了需求，推高了油价。相反，美元升值使得石油对其他投资者来说更加昂贵，从而抑制了需求，降低了油价。

石油危机影响市场的逻辑

1，宏观层面

1)油价上涨首先带来的是工业生产成本的上升，对PPI的上涨有直接作用，而PPI的上涨导致工业品产销能力下降。

在前述的三次石油危机中，美国的工业总产值都有所下降，其中，第一次石油危机的下降幅度最大，工业总产值从1973年6月的1.46万亿美元下降到0975年6月的1.31万亿美元，降幅达8%。第一次石油危机期间，各行业PPI波动最大。

具体到各行业的成本增加程度，会随着用油程度的不同而不同。从历次石油危机来看，燃料相关产品和电力、化工及相关产品、金属及金属制品相关行业PPI同比涨幅最大，纸浆及纸制品、橡塑制品、纺织服装行业PPI同比涨幅相对较小。

2)油价上涨通过价格输入效应和收入转移效应导致CPI走高，进而抑制投资和消费。

一方面，由于原油在CPI中的重要权重，国际油价走高，影响国内油价和相关石化产品成本的上涨，直接影响一篮子商品。同时，油价通过PPI产业链向下传导，柴油、煤油、燃料油等工业品成本上升，然后金属制品、塑料等价格也会上涨，交通运输、邮电通信等行业相继上涨，从工业领域的生产人工成本到商品服务领域的消费价格最终都会上涨。这将导致投资和产出的下降。

另一方面，油价上涨使石油输出国组织等石油出口国获得大量石油美元，货币资金流动性增加，直接导致通货膨胀。对于石油进口国来说，油价上涨会减少实际货币余额，消费者会增加对其他产品的需求，从而带来社会需求的增加，在供给不变的情况下导致通货膨胀。

CPI与个人消费和投资存在明显的负相关关系，对个人消费的影响很快显现。1973到1974的第一次石油危机期间，美国CPI同比从6.2%上升到11.0%，美国个人消费支出增速从4.95%下降到-0.84%，固定资产投资从13.39%下降到6。第二次和第三次石油危机期间也出现了同样的趋势。从时间效应来看，CPI上涨会立即抑制个人消费支出，但对投资会有一定的时滞。

2.工业价值链水平

在整个石化产业链中，上游原油价格是主要驱动因素。

按照工业生产流程，原油产业链一般包括:原油开采-炼油-化工-纺织机械工业。原油价格随着产业链逐渐传导，同时随着上游到下游行业集中度的降低，价格传导功能逐渐减弱。

全球原油市场是一个高度集中的供应市场。石油输出国组织、美国和俄国几乎决定了全球原油供应价格。随着产业链的下移，行业集中度逐渐减弱，炼油行业普遍集中在大企业，大企业具有相对较高的垄断定价权，能够有效地向下传导油价，显示出原油价格走势与油气开采行业、燃料电力价格走势相对一致。

产业链中下游相对分散，竞争激烈，议价能力弱。石化产业链的中下游包括化工、纺织、机械等行业。随着产业链的下移，产业集中度逐渐降低。说明原油价格的变化只是部分转化为化工行业的价格，下游机械行业受投资和消费的影响更大，油价传导有限。

因此，从产业链传导的角度来看，随着产业链下移，行业集中度降低，价格传导功能减弱，行业影响力减弱。