重仓美股平均亏损16%，最高跌幅超过30%！美股频繁预警挑战QDII十年牛市何去何从？
近期，随着通胀持续高企，以及美联储加息、缩表等货币政策收紧的预期，美国股市进入调整阶段。今年俄乌冲突以及随后全球原油价格的大幅上涨，进一步放大了美国股市的波动性，VIX恐慌指数也在脉冲式上涨。
今年以来，美股三大股指均下跌。截至5月20日，纳斯达克指数已下跌27.48%，这是连续第七周下跌，标准普尔500指数也处于熊市边缘。这给利用QDII基金布局美股的国内投资者造成了不小的损失。年后相关基金平均跌幅超过16%，分化极为严重。第一名和最后一名的成绩排名差距甚至逼近90%。
最近的行情是否意味着从2008年开始持续了十几年的牛市已经结束？一些基金经理认为，目前的跌幅已经非常接近近十年来的最大跌幅。从历史数据来看，继续深跌的可能性较小。而且上市公司的预期业绩增长足以消化货币紧缩带来的估值收缩，目前的调整可能即将结束。
与美股相关的QDII损失惨重。
截至一季度末，国内共有82只QDII基金配置了美股资产，合计持有金额为662.17亿元，在2026.5438+0美股大放异彩的情况下增长了65.438+052%，但今年之后遭遇大幅下跌。从单只规模来看，易方达中证海外互联网ETF的单只基金投资美股资产654.38+065.47亿元，其次是博时S&P 500ETF和广发纳斯达克654.38+000的联接A，持有美股超过60亿元。
这一年，全球几大股指都难逃下跌。截至记者发稿时，道指连续第八周下跌，为1923以来最长连续下跌时间。纳斯达克指数已经从历史高点下跌了30%左右；标准普尔500指数指数也处于熊市边缘，两者连续第七周下跌，创下自20多年前互联网泡沫以来最长的连跌纪录。
受股指影响，配置美国资产的QDII年后平均跌幅超过16%，两极分化极其严重。除了广发道琼斯、美国石油A人民币等部分油气资源主题基金取得正收益外，部分基金甚至涨幅接近50%，其余QDII收益亏损，甚至有4只基金跌幅超过30%。
为什么最近美股暴跌？华夏纳斯达克100ETF基金经理赵宗庭认为，主要原因可能是4月份通胀降幅小于预期。数据显示，受原油价格下跌影响，4月份美国CPI同比增速大幅下降0.8%至0.3%，CPI同比增速也迎来拐点，增速较上月下降0.2%至8.3%。剔除食品和能源后，核心CPI涨幅也在连续两个月下跌后反弹至0.6%。“但从整体数据来看，预计通胀的高点已经过去，三季度通胀下降的速度可能会加快。”
经过几个月的调整。国内投资者能否借道资金“抄底”美股？CFRA首席投资策略师SamStovall表示，自1946以来，标准普尔500指数在13熊市中平均下跌了32.7%，其中在2007-2009年金融危机的熊市中下跌了近57%。根据CFRA的数据，在熊市期间，指数见底平均需要一年多的时间，然后大约需要两年时间才能恢复到之前的高点。
同时，博时基金指数与量化投资部ETF组副总监兼基金经理万琼也提示了风险。她认为，美股短期波动会加剧。“年初至今，美股的稳定性明显下降。加剧5月份波动的因素甚至有所增加，比如月初的议息会议，美国非农数据的公布，月中的通胀数据，6月中旬的议息会议前美联储官员释放的信号。在诸多因素的冲击下，美股可能会迎来一个比4月波动更剧烈的5月。”
美股够“便宜”吗？
2008年后，美股走出了十几年的牛市走势。期间虽有波折，但仍能迅速走出低迷，创出新高。最近5个月，美股指数进入持续调整阶段，“泡沫破裂”的预言似乎真的落地了。市场唱空声音是否意味着牛市的终结？
从基本面来看，美股的基本面在高股价面前似乎依然“坚实”。彭博数据显示，截至2022年5月，15，罗素3000指数中的2732家上市公司，包括美国市值最大的3000家公司的股票，公布了其最新季度财务报告，其中64.35%的营业收入好于预期，61.62%的利润好于预期。营业收入同比增长的公司比例为74.55%，利润同比增长的公司比例为55.70%。指数整体营业收入增长15.53%，利润增长12.82%。
赵宗庭认为，尽管美国上市公司的增速较前几个季度有所回落，但预计未来几个季度仍将继续保持正增长。
美股所谓的“泡沫”传言，在良好的基本面面前不攻自破。截至记者发稿时，纳斯达克100指数的静态市盈率(TTM)为23.48倍，处于过去10年的分位数41.46%，以及过去5年的分位数6.15%。此外，美国几大科技巨头在经历了过去几个月的持续调整后，估值也基本回到了相对合理的位置。作为纳斯达克100指数的上市公司，“房”的静态市盈率分别为14.69倍(脸书)、23.70倍(苹果)、16.91倍(网飞)、20.58倍(谷歌)，均低于纳斯达克65438+。万琼还指出，美国科技板块目前的估值并不高，纳斯达克指数目前的估值低于历史中位数。
然而，40年一遇的高通胀仍然重创了美国零售业。不过，赵宗庭认为，随着美联储货币政策的正常化，美国今年将全力打击通货膨胀。这一CPI数据让市场对美联储下一次加息50个基点有了明确的预期。美联储货币紧缩政策对科技股的影响是市场关注的核心变量之一，而美国10年期国债的收益率水平是美股资产定价的重要依据。
“该指标在5月6日见顶3.12%后小幅回落，最新值在2.98%以上，非常高，处于近三年的高位；随着通胀下降和经济放缓，美联储最鹰时刻的概率已经过去。10年期美债收益率预计短期内将高位震荡，下半年将再度下行，美股的压制将得到缓解。”加息预期和后续缩表对全年美国科技股估值收缩的压力相对有限，预期的业绩增长足以消化货币紧缩带来的估值收缩。目前的调整可能即将完成。