菜籽粕期货合约

主要条款的设计说明

①交易单元:1手菜籽粕期货合约？

期权合约的交易单位是指每个交易单位对应的标的物数量。将菜粕期权交易单位设置为1菜粕期货合约，便于投资者对冲期货持仓风险，有利于投资者熟悉和掌握。

②报价单位:人民币/吨？

期权报价单位一般与基础期货报价单位一致。菜粕期权合约报价单位为人民币/吨，与菜粕期货合约报价单位相同。

③最低变动价格:0.5元/吨？

期权最小变动价格是指期权合约单位价格的最小变动。从糖、棉花等期权市场的运行来看，虚平期权合约较为活跃，其Delta值在0.2-0.5之间，即期权的价格波动约为期货的1/5至1/2。

菜粕期权与期货最低价格变化的比值(1元/吨)在此范围内，可以较好地满足菜粕期权和期货投资于市场组合的需要。

④涨跌幅限制区间:与标的期货的涨跌幅限制区间相同？

菜籽粕期权合约的涨跌停板幅度与标的期货相同(绝对数相同)，即期权合约的涨跌停板幅度是根据标的期货合约的结算价和价格幅度比计算的。当期权溢价小于止损保证金时，止损板的价格取期权合约的最小变动价格。

⑤签约月:最近两个月+活跃月？

菜粕期权合约月份定义为最近两个月和一个持仓量超过5000手(单边)的活跃月份，与糖、棉的期权设置一致。既能满足市场交易的需要，又有利于集中市场流动性，提高市场运行效率。

⑥最后交易日/到期日:标的期货合约交割月前一个月的第三个交易日？

选择交割月前一个月的第三个交易日作为菜粕期权的到期日，与糖、棉期权一致，便于会员在到期日行权，有利于投资者熟悉。

一方面，期权的到期日尽量靠近标的期货的交割月份，有利于企业更好地利用期权进行套期保值；

另一方面，期权在目标期货交割月前一个月的梯度持仓限额调整前到期，可以减少期权行权对期货交割月操作的影响。

⑦行权价格数量:13？

行权价格过高不利于市场流动性的集中；数量太少，无法有效覆盖标的期货价格的波动范围。

根据糖棉期权的操作经验和菜籽粕期货价格的波动特点，菜籽粕期权合约首日挂13看涨期权和13看跌期权(即6个实物期权、1平期权和6个假想期权，对应13行权价格)，基本可以覆盖次日期货价格的波动1。

随着期货价格的变化，如果真实或虚拟期权的数量少于6个，则增加新的行权价格对应的期权合约。

⑧行权价格区间:根据行权价格分段设定？

行权价格区间的设计主要考虑目标价格水平和波动程度。行权价格之间的距离越小，行权价格对应的期权合约越多，不利于市场流动性的集中；行权价格之间的距离越大，对应的期权合约数量越少，可供投资者选择的行权价格越少，难以满足不同投资者的交易需求。

菜籽粕期货上市以来，价格主要在1700元/吨至3100元/吨区间内波动。菜粕期权有2500元/吨和5000元/吨两个不同的行权价格区间，行权价格区间与行权价格的比值在1%-2%之间，与国际上成熟的商品期权市场基本一致。

⑨?锻炼方式:美式？

期权行权方式可以分为美式和欧式。对于期权买家来说，美式期权可以在到期日当天或之前行权，而欧式期权只能在到期日行权。

国际商品期权通常是美式期权。美式期权行权模式有利于保持期权与期货价格较强的相关性，为投资者提供灵活的选择，减少期权集中到期对基础市场运行的影响。

白糖期权上市以来，非到期日约占总行权力的65，438+00%，市场存在提前行权需求。借鉴国内外期权市场的经验，菜籽粕期权也采用美式期权。

⑩?交易代码:RM-合约月份-C(P)-行权价？

菜粕期权合约遵循商品期权中常见的交易代码组成，与糖、棉花等品种的交易代码组成一致，便于投资者理解和掌握。其中，看涨期权(Call)用大写字母C表示，看跌期权(Put)用大写字母P表示..