中国金融体系的历史发展进程

财政政策是通过税收和公共支出实现一定的经济社会发展等宏观经济目标的长期和短期财政策略，是政府调控经济的重要手段。根据财政政策在调节国民经济总量中的作用，财政政策可以分为扩张性政策、收缩性政策和中性政策。

一个国家在经济发展到一定阶段应该实施什么样的财政政策，要根据宏观经济运行情况来决定。宏观经济的运行方式多种多样，但概括起来就是三种类型。一类是社会总供给大于社会总需求，即“通货紧缩”，表现为物价总水平下降。应对通货紧缩，应采取扩张性财政政策和扩张性货币政策。第二种是社会总供给小于社会总需求，即“通货膨胀”，表现为物价上涨。在这种情况下，我们应该采取紧缩的财政政策和紧缩的货币政策。第三种是社会总供给和社会总需求基本平衡，但结构存在矛盾，冷热并存，发展不平衡。这时候要采取稳健的财政政策，就是总量上不要做太多，结构上要有保有压，加强薄弱环节，减少对过热行业的投资。

我国自1998以来实施的积极财政政策，本质上是扩张性财政政策。2005年，根据中国的国情和国内外经济形势的发展，中国实施了稳健的财政政策。现将两项财政政策的实施背景和作用概括如下。

(1)积极的财政政策

1，实现背景

上世纪90年代中后期，亚洲金融危机的爆发直接导致国际市场需求萎缩，随后演变为全球性的经济衰退，导致世界经济普遍出现生产过剩和通货紧缩。作为亚洲国家最大的贸易伙伴，亚洲金融危机无疑对中国的经济运行产生了重大影响。从当时国内经济形势来看，物价水平持续走低，经济增速放缓，国内投资和消费需求不足，居民收入增长放缓，失业压力加大；同时，国际市场需求不振导致我国出口不振，出口对经济增长的促进作用大打折扣，充分说明我国经济已经进入通货紧缩和经济衰退阶段。面对如此复杂的经济形势，党中央、国务院审时度势，及时果断地制定和实施了以增发国债、扩大内需、增加基础设施投资、刺激消费、扩大出口为主要内容的积极财政政策。主要措施包括:一是发行长期建设国债，促进全社会固定资产投资。二是调整税收政策，刺激需求增长。三是调整收入分配政策，改善居民消费心理预期。四是规范收费制度，减轻社会负担，促进扩大消费。第五，支持国民经济战略性调整，促进国有企业改革和产业结构优化。

2.积极作用

七年来，积极的财政政策在促进经济增长、调节供求关系、克服滞胀等方面取得了显著成效。

(1)促进经济平稳发展。政府债券的大规模投资不仅有效地遏制了经济增长的下滑，而且抑制了通货紧缩。1998-2004年期间，国债建设资金平均拉动经济增长1.5个百分点-2个百分点，GDP平均增长8.56%，物价水平总体稳定。

(2)优化经济结构。积极的财政政策注重短期需求管理和长期供给管理的有机结合。在加强基础设施建设的同时，发展高新技术产业，改造传统产业，支持部分重点行业和骨干企业进行符合产业结构发展方向的技术改造，促进经济结构调整和产业升级。

(3)增加就业。七年来，国债支持的一大批新项目及其配套项目的建设，增加了700万-10万个就业岗位，对相关产业的发展起到了很好的拉动作用。

(4)促进区域经济均衡发展。通过对中西部地区的倾斜性财政安排，西电东送、青藏铁路、退耕还林还草、六小工程等基础设施建设和生态建设，改善了这些地区的投资和经营环境，加快了中西部地区的发展步伐，在一定程度上改善了东西部经济社会发展不平衡的格局。

总之，作为逆周期的宏观政策，积极的财政政策基本上是适当的，对我国经济社会的相对均衡发展发挥了重要作用。

3.消极效果

但是，积极的财政政策毕竟是宏观的“逆周期”操作，是适合经济下行的政策。从2002年下半年开始，中国经济逐渐走出通货紧缩的阴影，呈现加速发展的态势。2003年，国民经济终于度过了从相对低位到稳定高位的拐点，GDP增速跃升至9%以上。此时，积极财政政策的实施带来了一些负面影响，也出现了一些值得注意的问题，主要是一些行业和地区盲目投资、低水平重复建设的倾向加剧，货币信贷快速增长，资源对经济增长的约束越来越明显，带来了煤电油运原材料供应紧张。

(2)稳健的财政政策

1，实现背景

从2003年下半年开始，中国经济开始走出通货紧缩的阴影，经济增长进入新一轮周期的上升阶段。首先，经济增长接近潜在水平。2003年国内生产总值增长了9.3%，2004年增长了9.5%。一些行业出现瓶颈或资源约束，说明GDP增长接近潜在产出水平。第二，价格趋于上涨。2003年，居民消费价格和商品零售价格指数分别上涨65，438±0.2%和0.65，438±0%，而2004年分别上涨3.9%和2.8%。第三，失业率放缓。2003年，城镇新增就业人数859万人，城镇登记失业率为4.3%。2004年城镇新增就业人员980万人，城镇登记失业率4.2%，比上年下降0.1%。第四，地方投资过热。2003年固定资产投资增速比社会消费品零售总额增速高17.6%。当年投资率上升到42.3%，比2002年提高了3.1个百分点，接近经济严重过热时1993的水平(当时的投资率为43.5%)。为此，国家采取了一系列措施，包括货币手段(如提高存款准备金率和加息)和行政手段，逐步控制局部过热的迹象。虽然在宏观调控的影响下，2004年5-6月份固定资产投资增速明显下降，但2004年7-6月份出现了明显的反弹迹象，增速分别为31.4%、26.3%、27.9%和26.4%。在国民经济出现经济周期转换和局部过热的形势下，如果继续实施积极的财政政策，将不利于控制固定资产投资过快增长和缓解通胀压力。

与此同时，经济运行中的深层次问题也凸显出来。一是经济增长方式与资源环境约束的矛盾更加尖锐。目前，我国石油、天然气、煤炭、铁矿石、铜、铝等重要矿产资源的人均储量分别相当于世界平均水平11%、4.5%、79%、42%、18%和7.3%，特别是2003年，我国GDP占世界的4%，但其消费量占世界的比重，二是国内经济社会结构性矛盾也很突出。投资占GDP比重过高，消费需求对GDP增速的贡献下降。此外，中国城乡居民收入差距仍在扩大。

虽然近年来财政收入大幅增加，但由于我国转型期财政支付改革成本不断增加，支持经济发展的任务十分繁重，以及加强宏观调控的需要，与积极财政政策相关的公共风险也在增加，财政赤字和债务规模快速增长。

因此，积极的财政政策已经完成了它的历史使命，财政政策的调整和转型势在必行。

2.可行性

实施稳健的财政政策有其可行性。显示在:

(1)积极财政政策的实施导致投资和信贷快速增长，结构性矛盾越来越突出。由此产生的通货膨胀必然会影响宏观经济的发展。如果继续实施这一政策，不仅不利于控制固定资产投资的过快增长，而且容易形成逆向调整；不仅不利于减缓通胀趋势，还容易加剧投资与消费的失衡，增加经济健康运行的风险和阻力。因此，继续实施积极的财政政策已经不合时宜，应该适时转向。

(2)从规避风险的紧迫性来看，也需要加快当前财政政策的调整。积极财政政策的实施主要是通过政府大量发行国债进行基础设施投资来实现的。一方面使经济增长过度依赖国债发行，另一方面也使国债规模越来越大。到目前为止，仅长期建设国债累计就达9100亿元，中央政府对债务的依赖程度很高，在经济中积累了大量或有负债，增加了财政运行的压力。

(3)积极财政政策的实施，使我国经济基本走出通缩期，进入新一轮上升期。经济自主增长能力显著增强，社会上大量资金涌动，人们的投资意识逐步增强，足以缓解政府减少投资带来的经济波动。

二。货币政策

(一)转型期中国货币政策操作实践回顾。

改革开放前，我国实行高度集中的计划经济体制，宏观调控主要依靠计划和金融手段，货币信贷手段处于从属地位。在“一元化”的金融结构下，人民银行集中央银行和专业银行、银行和非银行金融机构的诸多职能于一身，货币政策实际上是一种综合性的信贷政策。20世纪80年代，随着传统计划经济体制向市场经济体制的转变，金融改革和货币政策的运行方式也发生了很大的发展和变化。中国人民银行于1984年开始履行中央银行职能，集中统一的计划管理体制逐步转变为以国家直接调控为主的宏观调控体系。虽然信贷现金计划管理仍占主导地位，但间接金融工具已开始使用。在此期间，中国经济高速发展。超经济增长大量发行货币，导致商品供求失衡，物价持续上涨。为应对三次货币扩张，中国央行已实施了三次货币紧缩。

20世纪90年代，随着我国金融体制改革的深入，货币政策的操作逐渐转向间接调控。从1993到2005年，中国货币政策的运行可以清晰地分为三个阶段:第一阶段，从1993到1997，通过实施适度从紧的货币政策，积极控制通货膨胀，成功实现“软着陆”；第二阶段，1998-2002年，货币政策以适度放松为特征，旨在控制通货紧缩，促进经济增长。第三阶段，2003年至今，货币政策调控的明显特征是防止新一轮经济过热。

1.1993—1997的货币政策操作

由于20世纪80年代中后期国有企业的分权和预算软约束的存在，中国经济在90年代初出现了明显的“泡沫”势头，由此带来了一系列问题:一是投资和消费需求同时膨胀；二是通胀高达两位数；第三是货币供应量的超常增长；第四，金融秩序混乱。

鉴于1993-1994年通货膨胀严重，中央政府从1993-1997年开始实施为期四年的“软着陆”宏观调控。从治理金融秩序入手，深化金融体制改革，引导金融交易，完善金融法规建设，加强中央银行的宏观调控能力，加强宏观政策之间的协调。这一时期采取的货币政策主要包括:一是整顿金融秩序。第二，增强了中央银行的宏观调控能力。第三，调整了货币政策的中介目标，采用了新的货币政策工具。从1994第三季度开始，央行正式向社会公布季度货币供应量指标，宣布货币供应量是1995年初货币政策的控制目标之一，从1996开始公布货币供应量年度控制目标。第四，灵活运用利率杠杆，加强利率监管。第五，实行汇率并轨，干预汇率形成，协调使用本外币政策。通过上述货币政策的综合运用和其他政策的配合，1993下半年开始的以整顿金融秩序、控制通货膨胀为首要任务的金融宏观调控取得了显著成效。通过四年的宏观调控，中国经济也成功实现了“软着陆”

2.1998-2002年货币政策操作

1998-2002年，中国人民银行针对我国面临的通货紧缩形势，积极采取各种货币政策措施，主要包括:一是大幅降低利率水平，扩大贷款利率浮动区间，稳步推进利率市场化进程。1998年，央行* * *三次下调利率水平，2002年2月10，1日，居民储蓄存款利率为1.98%。第二，加大公开市场操作力度，灵活调控基础货币。中国人民银行于1996年4月首次开展公开市场业务。1998恢复后，公开市场业务日益成为货币政策操作的重要工具。1999年公开市场业务债券成交7076亿元，基础货币净投放19197亿元。2000年，为控制商业银行流动性，稳定货币增速，人民银行从前两年投放基础货币转向回收商业银行过多流动性。第三，取消贷款限额控制，灵活运用信贷政策，调整贷款结构。第四，加强对商业银行的“窗口指导”。

3.2003-2005年货币政策操作

在此期间，央行采取的货币政策主要包括:一是逐步完善公开市场操作体系，灵活开展公开市场业务，保持基础货币稳定增长。2003年以来，我国外汇供给持续大于需求，年度外汇储备持续增加(见表3)。第二，充分发挥利率的调节作用，逐步推进利率市场化改革。2002年2月21最后一次下调金融机构存贷款利率后，随着宏观经济形势的变化，央行开始加息。同时，本着先放开货币市场利率和债券市场利率，再逐步推进存贷款利率市场化的指导思想，存贷款利率市场化遵循“先外币，后本币；先贷款，后存款；先长期，大，短期，小”的顺序。第三，发挥信贷政策在经济调节中的积极作用。第四，人民币汇率制度改革逐步深化，汇率形成机制逐步完善，外汇储备稳步增长。近年来，中国人民银行一直在探索汇率制度改革，采取了一系列措施深化外汇管理体制改革，保持人民币汇率稳定，促进国际收支平衡。在汇率形成机制方面，经国务院批准，中国人民银行宣布自2005年7月21日起，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。央行和国家外汇管理局也以此为契机，加快外汇管理体制改革，大力发展外汇市场。

三。当前经济形势下的财政货币政策

2008年6月5438+065438+10月，国务院常务会议提出，在世界金融危机日益严峻、对我国经济影响日益明显的背景下，我国宏观调控政策进行了重大调整，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，未来两年安排4万亿元资金，大力启动内需，促进经济稳定增长。

会议指出，为了抵御国际经济环境对中国的不利影响，必须采取灵活审慎的宏观经济政策，以应对复杂多变的形势。当前，要实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，确定进一步扩大内需的十项措施，涉及加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建，提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平，促进经济平稳较快增长。

从各方面专家判断，席卷全球的国际金融危机对中国经济的不利影响比1998的亚洲金融危机更大。当前，外需减弱，部分企业经营困难，投资下降，内需不振。如果不及时采取有效措施，中国经济有下滑的危险。此时，需要重新激活积极的财政政策，配合实施适度宽松的货币政策，扩大投资规模，启动内需。

积极的财政政策是通过扩大财政支出，使财政政策在启动经济增长、优化经济结构方面发挥更加直接有效的作用。1998之后，这一政策在应对亚洲金融危机和中国特大洪灾中发挥了重要作用，有效刺激了经济增长。2005年，鉴于国内社会投资明显加速，经济活力充沛，积极财政政策在实施7年后正式退出，转为稳健财政政策。

适当宽松的货币政策意在增加货币供应量，同时继续稳定物价总水平，应该对经济增长起到更加积极的促进作用。在1998期间，中国实施了积极的财政政策和稳健的货币政策。2007年下半年，针对经济中物价上涨过快、投资和信贷偏高的现象，货币政策由“稳健”转为“从紧”。如今，货币政策向“适度宽松”转变，意味着货币供给取向的重大转变。

参考资料:

/html/jingjixuelunwen/2008/08/12394 . html