猪价“涨”了，新一轮猪周期开始了？

截至4月中旬，全国猪价已连续三周小幅反弹，止住了16周的持续下跌趋势；南方很多地方的猪价都在6元到8元之间变化。

分析认为，3月下旬生猪现货价格极有可能成为年内低点，但今年猪价上行空间依然有限。

新一轮猪周期何时开启，还需要市场进一步验证。

四大因素推高猪价。

4月份以来，猪肉价格出现反弹。

农业农村部数据显示，截至4月中旬，我国生猪价格已连续三周小幅回升，止住了16周的跌势，养殖户损失有所缓解。

数据显示，此轮猪肉价格上涨是全国性的普涨。

截至4月21日，广东、湖南、四川、辽宁等地生猪价格较3月底涨幅均超过15%，其中广东涨幅最大，达到21.07%。

在东北，猪价从字头5直接涨到7元时期；南方很多市场，猪价从6元时期就打到8元/斤了。

这一轮上涨超出了业内的预期。

某上市猪企相关承办人表现:据我们调查，目前企业面临较大资金压力，各地区集团企业实际产量减少，近期供应减少带动了此轮价格上涨。

而且南方地区物价上涨明显，带动了全国物价上涨。

分析近期猪价上涨的原因，有四个关键影响因素:

一是猪肉产能进一步优化。

国家统计局数据显示，到2022年一季度末，全国能繁母猪41.85万头，下降8.3%，为正常数41.002 . 1.0万头的1%，基础回归到合理生产力区间。

二是收储工作提振了市场信心，推高了上涨情绪。

2022年，国家已完成四批中央储备猪肉收购，累计储备冻猪肉158万吨。

第五批收储工作于4月22日启动，计划储备4万吨。

国家发改委(NDRC)此前表示，如果生猪价格持续低位运行，国家将继续开展收储工作，并牵头地方抓紧收储，以促进生猪价格尽快回归公平区间。

三是受疫情控制因素影响，一方面部分地区冻肉需求猛增，另一方面由于物流和市场管控不畅，生猪流量减少，部分屠宰企业不得不提价收购生猪。

第四，假期来临刺激猪肉市场。

随着五一、端午等节日的临近，各地区为了促进人群消费、拉动经济，将大量发放消费券，支出可能会增加，支撑猪价进一步回升。

值得注意的是，此轮猪肉价格上涨与去年10-165438+10月的情况类似。

根据当时的数据，截至2021，11.25，全国猪肉均价为24.50元/斤，持续上涨六周，累计涨幅36%。

重要影响因素包括推广季节性需求(南方腌制香肠、北方灌肠)、中央和地方多轮收储、导致养殖户降低生猪出栏重量的亏损等。

当时的广义概念是，本轮猪价仍缺乏大幅上涨的基础，全面反转仍需等待。估计近期会有一个稳定的行情。

产能没有完全去化，头猪企业逆势扩张。

从一季度的销量来看，头猪企业并没有放缓生猪出栏的步伐。

数据显示，10大型猪企中，有7家坚持增加销售。

其中，傲农生物和温氏股份同比增长90%，一季度销售解析分别达到104.68万头和402.35万头。

一季度销量冠军为牧源股份，前三个月累计销量达到138170万，同比增速79%，成为今年首个突破1000万的猪企。

其中，3月单月屠宰量达598.6万头，创历史新高。

10上市猪企销售情况Q1钛媒体制表

据发明钛媒体App统计，10家大型上市猪企中，一季度减产的仅有3家，决议为正邦科技、天邦股份、唐人神。

其中，唐人神一季度销量为38.34万头，同比下降17.19%，是十大猪企中降幅最大的。

受猪价下行影响，大部分猪企销售收入也大幅下滑。

除了奥农生物，其他九大猪企均披露了一季度销售收入数据。

其中，牧源一季度销售额同比增长9%，其他8家猪企收入均有不同程度的下降。

正邦科技的销售额降幅最大，达到65%，远超其6%的销售额降幅。

值得注意的是，在经历了过去一年产能的快速扩张后，部门猪企资金承压，需要依靠出售资产维持运营。

以正邦科技为例，截至2021三季度末，正邦科技资产负债率为75.23%，较2020年末上升16.67%。其近期借款申请区间为654.38+03.99亿元，同比上升465.438+0.76%；一年内到期的非流动负债达到6543.8+0.597亿元，同比上升39.1.3%。

2022年3月，正邦科技发布公告称，拟直接或间接出售8家控股子公司的全部或部分股权。此次合作买卖资产总额约20亿-25亿元。

正邦科技预计本次交易的投资收益为11亿至1.9亿元，占最近一个会计年度经审计净利润的19.15%至33.08%。

面对产能过剩和周期性低迷，选择逆势扩张的猪企不在少数。

根据牧原股份3月24日披露的一份限制性股权激励计划，公司2022年至2023年业绩考核的目的是:以2021年生猪销售为基数，2022年生猪销售增长率不低于25%；以2021年生猪销量为基数，2023年生猪销量增幅将不低于40%。

此外，温氏股份在一次调研活动中透露，2022年出栏目标为1800-2000万，较2021增长30%-50%；天邦股份在投资者提问中也有所表现。2022年初宰量预计为600万头，比2021增加1.8万头。

长期跟踪猪肉养殖行业的分析师告诉钛媒体App，在周期下行期，大型上市猪企无论是融资能力还是抗风险能力，都优于中、微型猪企。

目前，头猪企业并没有明显放缓产能扩张的步伐。他们的激进扩张，不仅进一步挤压了养殖散户的生存空间，也让在资本上并不占上风的中小猪企面临生存考验。

警惕周期性市场。

近期猪肉价格回升的背后，是养猪业亏损的加剧。

有分析指出，自2021年6月以来，国内生猪养殖行业已连续亏损近8个月。

据国内媒体统计，今年一季度五大生猪龙头企业合计亏损将达6543.8+02亿元。

这体现在2021的头猪企业财务状况上。

除牧原业绩预增外，头猪企业2021公告亏损(含预亏)。

根据已披露年报的温氏股份，其2021年度净利润亏损达1.34亿元，同比下降280.5438+0%。

目前生猪养殖还没有扭亏为盈。3月份一头猪亏了327元，感谢153元相比2月份。

农业农村部畜牧兽医局局长杨真海表示，根据专家组推测，随着新生仔猪数量多、饲料成本高等利好因素的积累，生猪养殖有望在三季度扭亏为盈，但不变因素依然存在。

实际上，中国每3-4年会经历一个猪周期，其本质是供需错配，最终影响价格波动。

本轮猪周期从2018年6月开始上涨，最高周均价飙升至2011年6月40.9元/公斤，涨幅262%，随后在13个月高位震荡，从2021至65438+。

目前猪肉价格已经在低位徘徊了几个月，业内有很多猜测认为猪价下行空间有限，今年二季度是新一轮猪周期的起点。

也有分析人士指出，要谨慎看待猪肉价格的这波回升。

农业农村部畜牧兽医局副局长新表示，随着五一、端午等节日的临近，成本可能增加，支撑猪价进一步回升。

生产方面，由于产量高峰在5月份左右，产量的增加会缓慢放缓，估计第三季度可能基本实现供需平衡。

光大期货研究所生猪行业研究员孔表示，从基本情况来看，生猪市场供应压力并未得到有效缓解。

这次生猪价格的上涨不具备趋势性上涨的势头。

统计显示，自去年6月能繁母猪达到4546万头后，能繁母猪数量开始连续下跌。

目前能繁母猪41.85万头，虽然回到了合理的生产力区间，但仍略高于正常数。

要明白，能繁母猪存栏量代表的是猪的生产能力。

后续生猪产能能否进一步缩减，有待观察。

3月下旬，生猪现货价格极有可能成为年内低点。

但近期生猪价格继续上涨的空间有限。

光大期货生猪分析师吕品表示，养殖端和屠宰端的博弈决定了近期的生猪供应。但如果出现当前淡季价格高抑的现象，近期生猪价格上行空间将非常有限。

因此，需要进一步验证当前猪周期是否结束，猪价能否继续走强。