SAIC汽车集团的历史市场
翻译过来，这个公告实际上是SAIC牵头，找了一堆“朋友圈”一起搞“高端智能纯电动汽车”。这波“朋友圈”不仅有张江高科，还有项目计划书中与阿里巴巴合作投资的信息。对于目标项目，暂定名为“致基汽车”。
因此，投资者将其视为“重大利好”。想想看，“高端智能纯电动汽车”“互联网巨头阿里巴巴”专注于“人工智能”“自动驾驶”“芯片”“纯电”等等。从规模上看，计划首轮融资6543.8+000亿元——超过以往任何一只新生力量。
再看看纳斯达克的蔚来:市值已经超过700亿美元，几乎是SAIC总市值的“一倍半”。特斯拉的市值在“宇宙级别”已经达到5500多亿美元，相当于十个SAIC集团。按照这个预期，SAIC的股价至少会翻一番！
不久前，市场上似乎已经有了先例。165438+10月5日控股股东向字节跳动(旗下量子伊兰特)转让股份，连续6个交易日触发涨停，股价两周涨幅超过一倍。
那么，对于投资者来说，你还在犹豫什么呢？一个字:追！
然而，为什么SAIC最终收盘时连一个涨停板都没有封上？
其实冷静想想很正常。原因有三。
不确定概念对大市值公司的影响有限。
我们知道现在的市场已经和当年不可同日而语了，公司改个名字就能一飞冲天。尤其是对于SAIC这样的“巨轮”，大量机构持仓。股价上涨必须有令人信服的逻辑。套用巴老的一句老话，只有对“未来现金流贴现”的预期发生质变，才能引发股价的短期暴涨。
那么，和阿里合作推出一款高端纯电动智能机能实现这一点吗？换句话说，它能给投资者提供这样的“预期”吗？
确实第一轮融资100亿，超过了蔚来、小鹏等等。但是，圈内人都知道，这个规模在“造车”上只能算是一个“起步价”。
关键是，这件事的概念虽然很好，很贴合热点，但毕竟不确定性太高了。从某种程度上来说，还处于“蓝图”阶段。
就像蔚来和小鹏，他们第一轮融资的市值是多少？别忘了就在一年多前，蔚来的市值只有现在的五十分之一...
也许你会说，一年前“风没到”，连特斯拉的市值都一般。当下不一样，在新能源的“大风”中。
那么，为什么会有那么多新生力量“打雷”呢？
回想两年前，是否有很多人认为拜腾比小鹏甚至蔚来更可靠？然而，现在的拜腾市值如何？
更重要的是，即使大多数投资者认为SAIC和阿里巴巴是“黄金搭档”，也不足以引起太大的轰动，因为SAIC太大了。
一般来说，单纯依靠概念引发股价上涨只适用于小市值公司。比如不久前暴涨的掌阅科技，涨的时候市值只有100亿。关键是它是一个总资产只有20亿，营收只有20亿，净利润只有6543.8亿的“小公司”。有了字节跳动的参与，市场自然可以“想象”它可以迅速将收入和利润翻倍。
SAIC怎么样？是总市值和净资产超过3000亿，营收8000亿，净利润200亿的“巨轮”。且不说市场“无法复制”，单看预期:即使智计能成功，如果仅仅100亿的初期投入，就要实现“未来现金流折现”的大幅增长甚至翻倍，估计市场上也没人这么乐观。
知性自我的成长:并不像大家想象的那样被市场“一致看好”。
诚然，你可以从两个方面反驳上一章的观点。
第一，？目前，蔚来和小鹏的营收并不高，利润甚至为负，但这并不影响它们的市值接连超越SAIC。
第二，？智计目前不仅仅是一个“蓝图”。其实车已经初步成型，即将开始路试，即将量产上市。智奇现在不是从零开始，而是属于SAIC“L计划”的落地。这个项目早在两年前就开始了。
第一点我们就不讨论了，这又回到了蔚来和小鹏目前的“市场梦想率”估值是否合理这个“老问题”上。
我们现在要说的是第二点。正因为知机属于“L”型，所以我们认为市场不会把知机和蔚来、小鹏一视同仁。
换句话说，市场可以给蔚来和小鹏一个“市场梦率”，但不会给知止。
应该指出的是，韦莱、小鹏和理想等。，与其他车企有显著区别。用修辞来说，就是“互联网造车”“新势力造车”。
不要小看这个词。这其实才是市场能给这些车企一个“市场梦想率”的关键。
什么是「城市梦率」？你可以尽情地思考和梦想。用“认真”的话说，就是行业模式的颠覆和革命。正如数码相机改变了柯达的生活，智能手机改变了诺基亚的生活，这些“新生力量”迟早会改变“传统汽车公司”的生活。
这是蔚来市值超过宝马，特斯拉市值超过包括BBA在内的所有豪华品牌车企市值总和的深层次原因。不管你接受不接受，市场上的多头就是这么看的。你觉得“不可理解”和“不可理喻”，只能说明你矮。
人们注意到，公牛在看待这些“新生力量”时有一个“洁癖”，那就是不能沾染“传统车企”。这也是为什么宝马推出了I系列，奔驰推出了EQ系列，甚至大众有了MEB，但市场还是不愿意给出很高的估值。
因为市场认为没有人能改变自己的人生。奔驰宝马不行，丰田本田不行，大众不行，当然SAIC也不行。
近年来，SAIC在新能源方面投入了大量资金。三电技术也发展了一代两代。从Ei5到现在的R系列，是否也有高端产品？漫威？十.然而，为什么市场没有给SAIC过高的估值预期呢？这就是原因。
你再看看这支支。各种宣传都是“新动力套路”，阿里的“平台”(但实际上并不能达到20%的股份)，骨子里还是“SAIC新能源”。
是的，正是因为知几，本质上是SAIC“L”的落地。而这个“L”已经被市场期待了两年。因此，这一宣布对于密切关注SAIC的人来说并不是一个“突发新闻”。
至于智造本身，从行业类比来看，不像蔚来、小鹏，也不像特斯拉，更像广汽新能源的Aion，或者类似吉利的几何、BAIC的极狐。
没错，只是SAIC要重新打造的新能源品牌，然后定位会是高端。以MARVELX之前的表现，你预计市场会给这个新品牌多少？
作为参考，不妨看看广汽集团、吉利汽车、北汽蓝谷这一年来的股价表现——都涨了，但和蔚来、小鹏、特斯拉没法比。
股价何去何从？核心是看SAIC本身的周期性。
至此，文章题目的答案应该已经有了，那就是因为智基的影响力有限，市场预期也没有很多热点想的那么好，所以出现了“辣且好却封不了一个涨停”的情况。
平心而论，这位知识分子对SAIC股价的影响恐怕远不如ID.4？x已经大规模投产。这样一个消息，让一家市值3000亿+的公司，一天之内涨了8%，已经是超出预期了(太过分了)。
然而，你可能仍然感到不满意:说了很久，SAIC的未来趋势是什么？是涨还是跌？
按说，这样的“算命话题”不属于本文讨论范围，但有人在意，我们不妨谈谈自己的看法。
汽车是消费股还是周期股？有争议，但我们的观点肯定是后者。但是它的周期不像钢铁、水泥、石油那么明显。
上汽集团是所有上市车企中最符合周期股特征的。换句话说，SAIC是最能反映整个行业周期的公司。
因此，SAIC的兴衰与中国汽车市场的行业周期特征密切相关。这与长城汽车、长安汽车、比亚迪等整车上市公司不同。
例如，我们注意到SAIC的利润在2018年达到顶峰，从2011年的202亿逐年增加到2018年的360亿。2019之后，利润首次下滑，跌至256亿(今年至今，仍是同比下滑)。SAIC的股价，当然是在2018年创下历史新高，然后逐渐下跌，从33.69元(复权前)到今年年初的16.58元的“流行病底部”，刚好过半。
这些都符合“价值投资”的特点，即股价是一个长期的“称重机”，对应的是业绩。
所以现在的关键是，SAIC的表现是会触底反弹还是继续下探？你通过今年各行业的分析也看到了这一点——无论是疫情后的刺激，还是行业的真正回暖，总之今年下半年确实是好消息。这也是今年整车板块“疯牛”的原因(长城、长安暴涨)。SAIC的股价也从16.58元涨到(最高)28.8元。
对此，可能还是有很多人不满意。长城汽车目前的股价几乎是“疫情底”的4倍，扣除非净利润亏损的公司长安汽车也是“疫情底”的3倍。为什么SAIC不能翻倍？有没有可能靠智慧进行一轮“补偿”？
我们认为不太可能。
SAIC的成长逻辑与长城和长安有很大不同。比如，无数人可能不理解SAIC的低估值——同样的车辆股，SAIC只有十倍的估值，而长城有百倍的估值。为什么？
一个很重要的原因是，SAIC的所有利润都来自于合资企业——上汽大众和上汽通用。SAIC的独立部门多年来一直在亏损。你没有看错。不要以为现在荣威和名爵很吃香。这部分还在亏损，甚至毛利率为负！
还有！它的损失仍在增加。以三季报为例，其独立板块的经营性净利润为-16亿，同比增长3亿，环比增长5亿！
长期以来，靠合资盈利的上市公司市场估值并不高，因为这背后的增长逻辑掌握在外企手中。
这方面有“血”的教训。当时长安汽车的估值只有十几倍，也就是在创造股价巅峰的时候，业绩主要靠长安福特支撑，而自主板块一直亏损。大家都看到了后来长安福特的下场——从盈利支撑到巨亏。长安汽车的股价也从最高值25元跌到了最低值5.53元——而且估值越跌越高，这对戴维斯来说是双杀！
我们不是说SAIC会重蹈长安城的覆辙。大众和通用根本比不上福特。我们只是解释这背后的估值逻辑:SAIC目前的低估值是合理的。
再看“周期性变化”。目前，通用汽车似乎已经走出了周期性低估，今年以来呈现增长趋势。上汽大众似乎还没有完全“减速”。虽然独立板块有新产品叠加，但从投资者的角度看，似乎并没有看到扭亏的预期。
在这种情况下，投资者为什么能让SAIC的股价“翻倍”？
这是否意味着SAIC只有一条“倒下”的路？
不完全是。
忘记了，还有MEB，还有ID.4目前SAIC的股价应该处于一个整体行业板块没有大幅下跌的平衡点。除了产销报表，决定未来涨跌的最重要因素大概就是ID.4？x的业绩——如果好于预期，更上一层楼甚至触及历史新高(33.69元)也不是不可能。另一方面，如果ID.4表现平平，则完全有可能股价在此处做小双头后回落，回到前期的平台区间21-25。
所以，归根结底，你是买还是不买？嗯，所有的业务都是由预期的可用性决定的。那要看基于以上分析，你目前的看法会是“多”还是“空”。如果非要问我的立场，面对现在的股价和整个行业的疯狂，我是“熊”...
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