量化巨头产品1一个月亏损近40%。为什么会这样？

创业板提前下跌，释放风险。在即将公布的年报和一季度中，业绩和高景气的板块有望率先反转。其次，最近乌俄矛盾有所缓和，昨晚美联储2月议息会议也明显缓和。3月加息50个基点的鹰派言论不提，量化机构也不舒服。今天，头部量化机构九坤的一款海外产品1个月退出40%的消息传遍了金融圈。这创下了量化机构退出最快、最深的历史纪录。最引人注目的是，这款产品主要投资a股，使用5倍杠杆，这也给我们上了一课，投资永远面临不确定性，即使是专业机构也不例外。作为散户，要尊重市场，远离杠杆。

除了香港股市本身的国际敏感性比较重之外，最近香港股市也遭受了不少负面阴霾。其次，疫情形势不容乐观，医疗资源受到了前所未有的挑战。可怕的是，从确诊病例数的曲线来看，目前还处于爆发初期。香港和深圳一水之隔，货物、证件甚至走私者往来频繁。在疫情爆发的早期，许多病例是从深圳输入的。随后，随着病例数量的快速增长，广东全省可能面临巨大的输入压力和需求。

2022年，过去几年快速发展的量化私募面临业绩困境。一方面，市场无效率开发投资机会的竞争加剧，这大大降低了回报；另一方面，市场的意外下跌也让机器算法措手不及，尤其是在策略同质化的情况下，业绩压力增大；a股的市场有效性在慢慢提升。从短线来看，大规模追涨杀跌很难盈利，交易成本和冲击成本的叠加压缩了盈利空间，而小规模的T+0和股票多空仍然盈利，短期内可能会加大市场波动。但该模型的高频量化策略是有规模限制的，不能无序扩张。其次，量化产品的持股数量一般较大，通常在几百到两千之间，单只股票市值较小。即使高度换手，对流动性好的股票影响不大，但对流动性差的股票可能有一定影响。再次，传统的量化主要基于价格和数量因素，而现在的量化越来越注重基本面因素，其交易对股票定价的准确性起到了积极作用，长期不会影响价值投资者。