利润下滑，被“四通一达”追求，2019顺丰能否破局？

与收入增加形成对比的是利润的下降。财报显示，归属于上市公司股东的净利润45.56亿元，同比下降4.57%；扣除非经常性损益的净利润为34.84亿元，同比下降5.92%。

收入和利润背道而驰。26岁的顺丰是赔钱还是赚钱？这一切还得从顺丰的焦虑说起。

快递帆船，不进则退。

2065438+2007年2月24日，顺丰控股借壳上市，首日市值达到2310亿元，巅峰时风光无限。3月1日，顺丰创下历史新高73.48元/股，市值约3061亿元，成为当时中国第五大互联网公司，仅次于BAT和JD.COM。

然而，进入资本市场后，顺丰面前的路并没有想象中的顺利。仅仅1个多月，顺丰就开始了两年的持续下跌。截至17年3月，其市值为1590.2亿，接近峰值。

资本市场只是一面镜子，顺丰的困境来自于快递2.0时代对龙头地位的追求。

在快递行业野蛮生长的1.0时代，顺丰速运迅速建立了自己的高质量、高时效、高单价的护城河，口碑和利润都很好。

但随着快递行业的发展越来越成熟，顺丰在服务和时效上的优势也在不断被挑战甚至超越。

就取件业务而言，菜鸟裹裹在线2小时取件业务，客户可以自主选择快递员上门时间。对于工作生活节奏较快的商务用户来说，这无疑是更好的选择。商务配件市场一直是顺丰的主场。

在时效上，整个快递行业进步很快，申通快递的“24小时次日达”，ZTO快递的“次日达”堪比顺丰。它迫使顺丰推出了“今日送达”，但这项服务很快被童渊快递等竞争对手效仿。

曾经将顺丰送上3000多亿市值巅峰的直达大飞机模式也受到了挑战。

在自营方面，大云和中通都完成了对转运中心的控制。中通国家枢纽中转中心已实现92%以上自营，大云已实现国家枢纽中转中心100%自营。作为回报，大云在2017年的客户满意度排名中仅次于顺丰。

天空战场，越来越多的玩家虎视眈眈:2017年，YTO快递通过收购先正达国际开启物流国际化之路，先正达国际在全球17个国家和地区设有企业实体，全球自建站点52个，覆盖150多个国家，国际航线2000多条，覆盖欧洲。

2065438+2008年6月，菜鸟网络联合中华航空、YTO运通投资12亿港元，在香港国际打造世界级物流枢纽；7月，YTO快递与浙江嘉兴市政府合作建设全球航空物流枢纽；年底，京东物流与江苏省南通市政府合作建设全球航空货运枢纽...

这样一来，顺丰的市场被进一步压缩了。

据国家邮政局统计，2018年全年，快递服务业总业务量50710亿件，同比增长约26.6%，而顺丰2018年总业务量38.69亿票，同比增长26.77%，几乎与行业平均水平持平。相比之下，中通全年业务量超过85.2亿件，同比增长37.1%。

收入和利润方面，中通全年营业收入增长34.8%，净利润增长30.1%。大云营收增长38.48%，净利润增长67.34%；申通快递营收增长34.42%，净利润增长37.46%。但顺丰全年营收同比仅增长27.6%，净利润同比下降4.57%。利润增速的正负反差相当刺眼。

无论是市场份额、营收增速还是利润增速，顺丰都明显被曾经的追赶者赶超。在中国整个快递行业还在快速发展的时候，顺丰却已经到了巅峰，这让曾经的行业老大感到焦虑。

在buy buy买，但是不要接。

核心业务增长乏力，顺丰不得不另谋出路。

通过收购和投资拓展新业务，是顺丰去年想到的最好出路。2018年，顺丰在收购和投资上的花费超过70亿元。

其中，斥资6543.8+07亿元收购信邦物流765.438+0%股份，建立“顺鑫捷达”自主品牌，涉足重货业务；出资55亿元收购德国邮政DHL集团中国业务，涉足供应链业务；与美国供应链巨头夏回集团成立合资公司，涉足冷链物流。

为了支持对这些新业务的投入，顺丰年报显示，公司报告期末的资产负债率从2017年末的46.23%上升至2018年末的48.45%，远高于同行业30%左右的平均负债率。

但消耗了大量现金流，推高了公司负债率，但顺丰的未来并不太明朗。财报显示，这些新业务带来的收入和利润仍然只占总营收的一小部分。从顺丰营业收入的构成来看，传统业务(时效和经济成分)仍然是拉动收入的主力，占总收入的865，438+0.10%。

尽管新业务增速喜人，但2018年实现营收171.89亿元，比上年增长75.93%。但所有这些业务在顺丰的占比仍然较小，占比增速有限。

去年顺丰的重货业务从6.18%增长到8.86%，冷运从3.22%增长到4.67%，城市配送从0.51%增长到1.09%，国际业务从2.87%增长到2.89%。

也就是说，新业务占比从2018年的13.71%上升到2017年的18.9%，仅上升了5个百分点，与规模效应仍相差甚远。

传统业务被后来者追赶，新业务到了投入产出严重不匹配的时候。不涉黄的顺丰今年财报净利润负增长也就不足为奇了。

顺丰的转型能成功吗？

“顺丰最大的竞争对手肯定不是来自同行，而是跨界企业。”王微在2017的一次采访中这样说。

除了收购新业务，顺丰的多维度转型还体现在电商领域。

2009年端午节，顺丰接到一个特殊任务:在送货上门、上门取件的同时，向客户推荐一款名为“五芳斋”的汤圆。短短几天，借助顺丰速运的超级触角，超过654.38+0万份五芳斋水饺被抢购一空。就这样，依靠几十万地推铁军，顺丰野蛮地打开了电商的大门。

这是顺丰第一次电商试水。次年春天，“顺丰E商圈”正式上线。

此后，顺丰建立了顺丰速运、葛粉祖师、骇客等电商平台，尝试了海淘、无人货架、O2O等新业务，但这些电商项目有的不温不火，有的无果而终。

有媒体人评价“顺丰电商如雾里看花。在中国电子商务蓬勃发展的大环境下，它总能巧妙地避开正确的方向，偏离渠道。”

去年9月，顺丰商业迎来了新任CEO——电商行业资深人士国民山。由于第一任掌门人刘淼6年7年换帅，这样的顺丰电商很难让市场信任。这个恶的结果也体现在数据上。2013年至2015年三年间，顺丰商业(顺丰速运和“嘿客”便利店并入该板块)亏损累计达16亿元。

在电商已经到了红海阶段的当下，很难再出现一个拼多多，留给顺丰电商的机会似乎真的很渺茫。

2019年，在利润负增长的起点，即使顺丰的初心是主动求变，结果依然堪忧。